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大陆补贴政策支持市场情绪 大立光Q4毛利率预增至52.8%

作者: 爱集微 01-09 07:44
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来源:经济日报 #大立光#
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大立光(3008)今(9)日将举行法说,成为市场观察智慧机后市景气表现的重要风向球。摩根大通证券(小摩)在最新出具的个股研究报告中指出,基于高阶与旗舰智慧机镜头技术升级,巩固大立光业界领先地位与基本面持续成长,因此给予“优于大盘”评级,目标价上看3,300元新台币。

小摩科技产业分析师杨维伦指出,虽然iPhone 16系列需求疲弱,但大立光去年第4季营收182亿元大立光仍比市场普遍预期高出6%、比小摩预期高出2%。由于大立光的营收规模及平均售价都不差,预估单季毛利率将提升,甚至上看51%-53%,受惠于产能利用率高、良率持续提升及外汇有利。

因此,杨维伦将大立光去年第4季毛利率预测值,由原先的49.8%提高至52.8%,高于第3季的50.2%,也高于目前彭博资讯统计的市场共识50.7%,以反映上述利多。

展望今年第1季,杨维伦指出,虽然iPhone 16需求仍不冷不热,但华尔街应该已考量到需求疲软及订单调整。iPhone SE4即将推出,加上中国大陆补贴智慧手机,应该会支撑市场情绪,但实际贡献还有待观察。

杨维伦认为,受到淡季影响,估计大立光今年第1季营收维持135亿元新台币不变,季减26%,主要是因为季节性因素及iPhone 16需求持续疲软,但年增19%,主要是因为平均售价、产品组合及市占都优于一年前;毛利率则因为营收规模缩小而将降至50%,与市场预期相符。

在获利方面,杨维伦将大立光2024年每股税后纯益(EPS)上调2%,成为183.6元新台币(年增36%),主要是反映2024年第4季营收优于预期且毛利率上扬;对2025年及2026年的预估获利则大致维持不变,预期2025年的全年EPS可达188.7元新台币,年增2.8%。

杨维伦预估,大立光到2025年 6 月的目标价维持在3,300 元新台币不变,主要是基于以2025年下半年到2026年上半年的预估获利来推算,给予本益比17倍,与2012年以来的平均本益比一致。

责编: 爱集微
来源:经济日报 #大立光#
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