对于仍然相信“由 AI 驱动的工业超级循环”的多头投资人来说，亚洲存储器芯片制造商仍然是相对安全的避风港，而其中的关键就在于“获利能力”。
亚洲存储器芯片制造商正在赚取前所未见的巨额利润。韩国双雄三星电子与 SK 海力士，凭藉为英伟达 (NVDA-US) GPU 配套生产高频宽存储器（HBM），今年获利预估将媲美 Alphabet(GOOGL-US) 与微软 (MSFT-US) ，跻身全球最赚钱企业之列。
尽管股价今年已翻倍，三星电子与 SK 海力士两家公司前瞻本益比仍仅约 6 倍左右。
日本快闪存储器大厂铠侠（Kioxia）的表现也很亮眼。这家 2018 年从丑闻缠身的东芝分拆而来的公司，股价过去一年暴涨 19 倍，最新季度获利甚至超越丰田汽车，并正快速清偿债务，积极考虑启动股利发放与库藏股等股东回馈措施。
与此同时，中国长鑫存储同样交出亮眼成绩单。今年首季营收年增逾 700%，单季获利突破 200 亿人民币（约 29 亿美元），从亏损一举转为盈利，并正筹备在上海挂牌上市。
此外，这三家企业也受到动能交易者追捧，甚至可能使用杠杆放大报酬。
专注存储器主题的 Roundhill Memory ETF(DRAM-US) 在今年 4 月初推出以来已吸引约 87 亿美元资金流入，其中韩国两家公司就占其投资组合近一半，使其成为史上成长最快的 ETF 之一。铠侠也成为散户当冲与避险基金偏好的高波动标的。
可以看到的是，亚洲芯片商与英特尔 (INTC-US) 、Arm(ARM-US) 等美国 AI 基础建设宠儿最关键的差异：亚洲厂商已经开始创造创纪录利润，而市场仍在争论英特尔能否成功切入晶圆代工业务，或 Arm 是否能确保足够供应链来实现其 CPU 芯片的扩张计划。
存储器芯片产业隐忧仍在，下一季财报是关键
不过，这场盛宴并非没有风险。存储器芯片产业历来具有高度景气循环特性，客户在好年景过度备货、景气下行时大幅去库存，需求骤降始终是最大隐患。
此外，整条 AI 供应链的乐观预期，相当程度上建立在超大型云端业者的资本支出承诺上。
本季财报显示，美国四大科技巨头今年 AI 支出已上修至最高 7,250 亿美元，较伊朗战争爆发前的 6,500 亿美元预估值更高，较 2025 年大幅成长 90%。
一旦科技巨头缩手，所有推算将全盘改写。下一季财报季将于 7 月下旬登场，届时动向将是检验这波涨势能否延续的重要试金石。
总结指出，在全球局势如此动荡、连石油要道封锁都有了自己缩写的当下，能够在现在就赚到钱的企业，才是真正的赢家。NACHO 仍在继续，但亚洲工业超级周期，似乎尚未落幕。
