近日，小米集团（01810.HK）发布截至2026年6月30日止第二季度未经审核业绩。在存储等核心器件成本大幅上涨、行业竞争加剧的背景下，小米Q2总收入1089亿元，同比下降6.1%，但环比增长9.9%；经调整净利润62亿元，同比下降42.6%，环比增长2.4%。利润端承压的同时，手机ASP创历史新高、汽车单季交付突破10万辆、研发投入同比增长近两成，成为这份财报中的关键亮色。
一、核心财务数据速览
2026年第二季度，小米集团实现总营收1089.22亿元，同比下降6.1%，环比增长9.9%。虽然同比仍处下行区间，但环比近10%的增速表明公司经营已现企稳回升态势。
盈利端，Q2毛利润为216.09亿元，同比下降17.2%；毛利率19.8%，较上年同期的22.5%下降2.7个百分点。经营利润108.70亿元，同比下降19.1%，但环比大幅增长104.6%。净利润94.63亿元，同比下降20.3%，环比增长99.9%。经调整净利润为62.19亿元，同比下降42.6%，环比微增2.4%。
值得注意的是，经营利润与净利润的环比增幅均接近100%，说明Q2单季盈利能力较Q1已有显著修复。经调整净利润与报告口径净利润之间的差异，主要源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的投资公允价值变动等因素。
二、分业务营收结构
Q2各业务板块营收呈现分化格局。智能手机业务仍为第一大收入来源，IoT与生活消费产品紧随其后，智能电动汽车等创新业务已跃升为第三大营收板块。
三、智能手机：出货量承压，ASP创历史新高
Q2智能手机业务收入421.19亿元，同比有所下滑。本季度智能手机出货量3120万部，同比下降26.5%。出货量的大幅下降是拖累手机板块收入的主要原因。
然而，本季度智能手机平均售价（ASP）达到1351.0元，同比增长25.9%，创下历史新高。ASP的显著提升反映了小米高端化战略的持续推进，高端机型占比提升有效对冲了出货量下滑带来的收入压力。
智能手机业务毛利率为8.5%，较上年同期的11.5%下降3.0个百分点。毛利率承压的原因可能包括：高端机型仍处于市场导入期、供应链成本波动以及市场竞争加剧等因素。
四、智能电动汽车：交付量稳步增长，毛利率达19.2%
智能电动汽车等创新业务在Q2实现营收248.96亿元。本季度汽车交付量达104,199辆，同比增长28.2%。
该业务板块毛利率达到19.2%，展现出较为健康的盈利能力。不过，由于仍处于大规模投入期，智能电动汽车业务Q2经营亏损约26亿元。随着产能爬坡和规模效应逐步显现，未来亏损有望持续收窄。
五、IoT与互联网服务：盈利能力稳健
IoT与生活消费产品Q2收入312.78亿元，毛利率20.1%，保持在较高水平。截至2026年6月30日，小米AIoT平台已连接的IoT设备数（不含智能手机、平板及笔记本电脑）达到11.608亿台，同比增长17.4%。
互联网服务Q2收入90.44亿元，毛利率高达76.8%，仍是公司利润率最高的业务板块。2026年6月，全球月活跃用户数达到7.665亿，同比增长4.8%。高毛利的互联网服务为集团整体盈利提供了重要支撑。
六、研发投入与费用管控
Q2研发费用为92.31亿元，同比增长18.9%。在营收同比下降的背景下，研发投入仍保持近19%的增速，体现了公司对技术创新的坚定承诺。研发费用占营收比重达到8.5%，较上年同期提升约1.8个百分点。
从研发方向看，小米持续加大在AI大模型、智能驾驶、芯片设计等前沿领域的投入，为长期竞争力奠定基础。
七、现金流与股东回报
截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物（含短期投资）储备充裕，为业务拓展和研发投入提供了坚实保障。
在股东回报方面，小米持续推进股份回购计划。2026年以来，公司累计回购股份约3.775亿股，回购总额约117亿港元。持续回购彰显了管理层对公司长期价值的信心。
八、总结与展望
小米2026年Q2财报呈现出"同比承压、环比回暖"的整体态势。营收环比增长9.9%，经营利润和净利润环比均实现接近翻倍增长，显示公司经营已现企稳信号。
亮点方面：智能手机ASP创历史新高，高端化战略成效显现；汽车业务单季营收突破200亿元，交付量同比增长28.2%，毛利率达19.2%，成长性突出；AIoT生态持续扩张，连接设备数突破11.6亿台；互联网服务维持76.8%的高毛利率，利润贡献稳定。
挑战方面：智能手机出货量同比下滑26.5%，手机毛利率下行至8.5%；整体毛利率同比下降2.7个百分点；经调整净利润同比下降42.6%，反映出核心盈利能力仍待修复。
展望未来，随着高端化战略深入推进、汽车产能持续爬坡以及AI技术赋能各业务线，小米有望在下半年实现经营质量的进一步改善。
