2026年上半年，均胜电子实现营收280.91亿元，同比下降7.43%；归母净利润7.39亿元，同比增长4.43%；经营性现金流19.34亿元，同比增长1.44%。海外毛利率提升至18.1%，新获订单449亿元，全球零部件百强排名第29位。

核心财务数据总览

2026年上半年，全球汽车市场面临需求承压、原材料涨价等多重挑战，均胜电子凭借全球化布局与降本增效举措，实现"增利不增收"的韧性表现。

报告期内，公司核心财务数据如下：

在每股指标方面，基本每股收益0.48元/股，同比下降5.88%；稀释每股收益0.48元/股，同比下降5.88%；扣非基本每股收益0.46元/股，同比下降9.80%。加权平均净资产收益率为4.21%，同比减少0.86个百分点；扣非加权平均净资产收益率为4.03%，同比减少1.03个百分点。

从上述数据可见，尽管营业收入同比下降7.43%，但归母净利润实现逆势增长4.43%，经营性现金流持续提升，展现出公司在复杂外部环境下的盈利韧性和现金创造能力。利润总额下降13.54%的主要原因是所得税费用大幅下降37.80%，从上年同期的3.38亿元降至2.10亿元，主要得益于美洲区部分子公司所得税费用改善。

营收与利润深度分析

2.1 营业收入变动分析

报告期营业收入280.91亿元，较上年同期303.47亿元减少22.56亿元，降幅7.43%。收入下降的主要原因包括：一是全球汽车产销量承压，尤其是中国及北美市场销量下行；二是控股上市子公司香山股份2025年末处置衡器业务的影响。

从行业环境来看，2026年上半年全球轻型车销量约4277万辆（不含中国出口），同比下降约3.9%。其中，中国（不含出口）约958万辆，同比下降约22.7%；美国约792万辆，同比下降约2.9%；欧洲约951万辆，同比增长约5.1%。中国汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，其中国内销量约992.1万辆，同比下降21.1%。

2.2 成本费用分析

报告期内，营业成本231.09亿元，同比下降6.96%，降幅小于收入降幅，反映原材料涨价对成本端形成一定压力。整体毛利率约17.7%，在收入承压背景下保持相对稳定。

各项费用变动情况如下：

销售费用同比下降24.90%，主要因香山股份处置衡器业务导致对应业务宣传费下降以及公司主动控制销售费用。管理费用下降3.70%，主要系欧洲区组织架构优化后相关管理费用降低。财务费用同比增长1.73%，主要系汇率波动导致本期产生汇兑损失所致，虽然利息费用较同期下降。所得税费用大幅下降37.80%，主要系美洲区部分子公司所得税费用改善。

2.3 非经常性损益分析

报告期内，非经常性损益合计8363.01万元，对净利润形成正向贡献。主要项目包括：非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益1.39亿元，计入当期损益的政府补助1284.46万元，非流动性资产处置损益762.76万元。同时，企业因相关经营活动不再持续而发生的一次性费用为-6059.95万元。扣除股份支付影响后的净利润为8.69亿元，同比下降4.95%。

分业务板块表现

公司主营业务按产品分为三大板块：汽车安全系统、汽车电子系统和其他业务。

3.1 汽车安全业务

汽车安全系统是公司第一大业务板块，收入占比约64.4%。报告期收入179.93亿元，同比下降5.19%，毛利率15.85%，较同期基本持平（仅下降0.08个百分点）。尽管收入规模同比下降，公司通过全球原材料集采优化、直接材料成本节约及高成本地区产能向低成本地区迁移等措施，有效维持了毛利率稳定。

在产品创新方面，公司紧跟行业前沿技术，将安全产品与电子技术深度融合，开发了零重力座椅全套安全解决方案、智能方向盘离手检测（HOD）等创新安全解决方案。公司还荣获全国汽车标准化技术委员会"十四五汽车安全标准化卓越贡献单位"等行业荣誉。

3.2 汽车电子业务

汽车电子系统收入76.33亿元，同比下降8.66%，毛利率21.17%，同比下降0.37个百分点。毛利率下降主要受收入下降以及车规级芯片和电子元器件涨价影响。

公司围绕新一代电子电气架构下的智能驾驶、域融合控制器、车载光通信等智能化前沿领域持续推进技术创新。2026年上半年，智能驾驶业务逐步迈入规模化量产交付阶段；智能座舱领域围绕新一代座舱芯片推进产品研发，加快大模型技术与智能座舱深度融合；智能网联方面前瞻性布局车载光通信；能源管理领域面向汽车高压平台与超快充需求加快迭代。

分地区经营分析

国内市场受乘用车产量同比下降、终端市场竞争激烈等因素影响，主营业务收入同比下降13.92%，毛利率同比下降2.69个百分点至16.65%。海外市场方面，公司延续上一年度成本改善节奏，通过引入中国供应链、优化采购体系、海外产能布局优化等措施，推动海外地区主营业务毛利率同比上升0.34个百分点至18.15%，盈利能力进一步恢复。

值得关注的是，海外业务毛利率已从2022年上半年的9%提升至当前的18.15%，增幅超过一倍，体现了公司海外整合与长期降本增效措施成效的持续释放。

公司充分发挥全球化布局先发优势，积极拓展海外智能化增配和中国车企加速出海新机遇。一方面，公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂的量产项目定点及项目验证合作（POC）项目，产品将服务欧洲及亚洲等全球市场；另一方面，公司陆续获得国内自主品牌及新势力车企出海车型的相关订单，包括智能驾驶、智能座舱、区域控制器、汽车安全等业务。

现金流与资产负债分析

5.1 现金流分析

经营活动现金流净额19.34亿元，同比增长1.44%，主要系公司持续进行营运资金管控，保持较高的经营活动现金流量净流入水平。投资活动现金流净额大幅变动，主要系公司为提高资金使用效率，加强现金管理，购买安全性高、流动性强的短期理财产品所致。筹资活动现金流净额大幅增长890.26%，主要系公司汽车安全事业部引入战略投资者及公司收购部分少数股东股权，同时为优化贷款结构、降低综合贷款利率新增借款所致。

5.2 资产负债结构

报告期末，公司总资产701.78亿元，较上年度末增长1.48%。关键资产项目变动如下：

货币资金大幅增长18.40%，显示公司现金储备充裕。长期借款增长72.66%，主要系子公司长期借款按原借款协议于2026年到期，公司已于2026年1月完成长期借款置换，同时为优化贷款结构新增部分借款。一年内到期的非流动负债下降40.72%，与长期借款增加相对应，体现了公司债务结构的优化调整。

境外资产373亿元，占总资产比例为53%，体现了公司高度国际化的资产布局。

研发投入与技术创新

报告期内，公司研发投入合计22.81亿元，占营业收入比例8.12%。其中，费用化研发投入17.06亿元，资本化研发投入5.74亿元，资本化比重25.19%。公司研发人员5771人，占公司总人数的13.36%。

研发投入重点围绕以下方向：

汽车电子领域：围绕新一代电子电气架构下的智能驾驶、域融合控制器、车载光通信等智能化前沿领域推进技术创新。智能驾驶业务逐步迈入规模化量产交付阶段，国内及全球性客户的项目定点全力推进中；智能座舱领域围绕新一代座舱芯片推进产品研发，加快大模型技术与智能座舱深度融合；智能网联方面前瞻性布局车载光通信，积极推进整车厂项目导入工作，与国际主流整车厂商联合开发支持高阶智能网络和低轨移动通信的网联产品。

汽车安全领域：将安全产品与电子技术深度融合，基于车辆在感知、决策与执行三阶段的不同安全需求，开发了零重力座椅全套安全解决方案、智能方向盘离手检测（HOD）等创新安全解决方案。

新兴领域：重点围绕智能驾驶等智能电动汽车行业前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入，推动核心技术跨产业复用。

新订单与全球竞争力

7.1 新增订单情况

报告期内，公司新获定点项目的预计全生命周期订单金额约449亿元。头部自主品牌及造车新势力正成为订单增长的核心驱动力，订单占比持续提升，为公司长期发展提供支撑。

在海外主机厂智能化增配机遇方面，公司已获得欧系、日韩系等海外主机厂的量产项目定点及POC项目，产品将服务欧洲及亚洲等全球市场，包括高级辅助驾驶、智能座舱、自动驾驶数据记录系统等产品。在助力中国自主品牌出海方面，公司陆续获得国内自主品牌及新势力车企出海车型的相关订单。

7.2 全球行业排名

根据《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的2026年全球汽车零部件供应商百强榜，公司位列全球第29名，较2025年提升8名，全球行业领先地位进一步巩固。17家中国企业上榜，均胜电子在中国上榜企业中排名第三。

7.3 战略投资者引入

2026年8月，控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司引入兴银金融资产投资有限公司和中邮金融资产投资有限公司作为战略投资者，合计增资15亿元。兴银投资、中邮投资分别以现金增资5亿元和10亿元，对应取得安徽均胜安全约2.1459%和4.2918%股权。增资款项主要用于偿还股东借款及存量银行贷款，旨在实现公司总体资产负债率低于60%的目标。

此外，2026年3月，公司以25.1566亿元收购安徽均胜12.4236%股权，持股比例提升至69.54%，进一步增强对汽车安全业务的控制力。

新兴业务拓展与第二增长曲线

公司坚持"源于汽车，向新突破"的战略方向，大力拓展业务新边界。

8.1 能源管理业务战略升级

公司自2011年开始创新研发新能源汽车车载电源系列产品，目前已形成功率电子（PMS）和电池管理（BMS）两大产品序列，电压等级覆盖12V/48V/400V/800V/1000V+全电压谱系，功率等级覆盖50W至22kW，最高至150kW，功率密度逼近6kW/L。

公司依托新能源汽车能源管理领域多年积累的研发创新技术能力，坚持"技术同源、创新迭代、场景延伸、高端增量"原则，将车规级安全管控、高效功率转换、智能电池算法等技术和能力，迁移至新兴智能体、智算中心、低空飞行器等新兴高端科技场景。

在AIDC（智算数据中心）领域，公司正加紧研发交流/直流电源转换单元（AC/DC PSU）、高功率直流/直流电源转换单元（DC/DC）、全浸没式液冷电源机柜、冷液分配单元（CDU）等产品及集成解决方案，预计将于2026年9月推出样品并推向市场。

8.2 新兴智能体产品

公司持续推动新兴智能体产品迭代升级，年初以来发布了灵犀系列灵巧手、智能大脑、头部总成、固液混合能源解决方案等新产品，分别为北美及国内头部客户交付高性能机身机甲、中央控制器等产品。公司专门设立灵犀智能、超平面科技、均恩新能源三家子公司，分别聚焦灵巧手、新兴智能体大脑及综合能源解决方案。

8.3 海外智能化与中国车企出海机遇

公司利用全球化布局先发优势积极跟进头部自主品牌在海外市场的本地化生产机会。根据美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA），轻型车主要零部件的区域价值含量需满足65%至75%的本地化率要求才能享受关税优惠。根据欧盟《工业加速法案》，电车只有在欧盟组装且除动力电池外车辆零部件出厂价格中至少70%原产于欧盟才能被认定为"欧盟原产地"。公司海外工厂已获得多家国内头部主机厂的海外本地业务订单并持续量产中。

主要子公司经营分析

安徽均胜安全作为汽车安全业务的主要平台，报告期营收174.76亿元，净利润3.76亿元，业绩改善趋势明显。德国普瑞（Preh GmbH）作为汽车电子业务的重要子公司，营收56.48亿元，净利润2.30亿元。香山股份受处置衡器业务影响，报告期净利润为-0.13亿元。均联智行表现稳健，营收25.92亿元，净利润1.03亿元。

风险因素分析

公司报告期内面临的主要风险包括：宏观环境及行业风险，全球汽车市场周期性波动和地缘性影响可能造成订单减少；新订单不达预期风险，全生命周期订单预计金额基于客户产量预估，可能与最终实际确认收入存在差异；新兴领域业务发展慢于预期风险；原材料价格波动风险，车规级芯片及电子元器件价格上涨对公司成本端形成压力；供应链安全风险，地缘政治冲突及关税贸易壁垒升级可能引起供货短缺；商誉减值风险，公司商誉累计金额68.99亿元；汇率波动风险，海外业务占比高，存在汇兑损益影响。

结论与展望

2026年上半年，均胜电子在"总量承压、结构调整、竞争激烈"的全球汽车行业环境中，交出了一份"增利不增收"的韧性答卷。归母净利润逆势增长4.43%至7.39亿元，经营性现金流持续提升至19.34亿元，海外毛利率提升至18.15%，展现了公司全球化布局与降本增效措施的有效性。

展望下半年，随着欧洲等海外汽车市场的复苏、中国车企加速出海、公司海外经营成本的有效控制和运营效率的稳步提升，海外地区营业收入和盈利能力有望进一步提升。同时，公司智能驾驶业务迈入规模化量产阶段，新获订单449亿元为后续增长储备了充足项目资源。在新兴领域，公司加速拓展智算中心、新兴智能体、低空飞行器等业务，打造第二增长曲线，为长期可持续发展培育新的增长动能。

但需关注的风险包括：全球汽车市场需求进一步下行的风险、原材料价格持续上涨的压力、新兴领域商业化进度的不确定性，以及商誉减值和汇率波动等财务风险。