据2026年半年度报告信息透露，2026年上半年公司业绩稳健增长主要受益于电网建设、新能源装机及数据中心等下游需求持续旺盛，叠加国产化政策推动绝缘材料产品结构升级，公司凭借超/特高压领域的技术优势与稳定的客户合作实现份额提升。管理层表示，随着募投项目逐步落地，未来产能释放将进一步支撑公司在高端绝缘材料领域的竞争优势，长期受益于新型电力系统建设的确定性需求。
营收利润双增长，境内外市场协同发力
财报数据显示，2026年上半年公司实现营业收入4.82亿元，同比增长28.32%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长25.14%；扣非后净利润1.18亿元，同比增长26.50%，业绩增速维持较高水平。值得关注的是，公司上半年综合毛利率为38.15%，基本保持稳定，其中核心产品绝缘成型件毛利率达39.13%，盈利能力保持较强韧性。
从区域市场来看，境内地区实现收入4.72亿元，占总营收比重为98.00%，是公司收入的核心来源，同比增长25.75%；境外业务实现突破，报告期内境外收入达962.73万元，毛利率达55.62%，显著高于境内业务盈利水平，主要系公司积极拓展海外市场，参加上海EPOWER全电展、柏林国际线圈等展会，境外客户订单稳步提升，全球化布局初显成效。
按产品类别划分，绝缘纤维材料实现收入2.87亿元，占总营收比重为59.52%，同比增长28.35%，毛利率37.23%，较上年同期提升0.83个百分点，规模效应持续显现；绝缘成型件实现收入1.94亿元，占总营收比重为40.21%，同比增长27.88%，是公司高毛利核心产品；其他业务（主要为加工服务）收入132.88万元，同比增长126.04%，毛利率高达92.39%，成为盈利补充。公司作为国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业，产品覆盖所有电压等级，配套中国电气装备、特变电工、山东泰开等头部变压器厂商，是新型电力系统建设关键国产绝缘材料供应商。
技术研发+产能扩张双轮驱动，构建绝缘材料核心壁垒
公司核心业务聚焦绝缘纤维材料及成型制品的研发、生产与销售，形成“基础材料-成型制品-绝缘方案”全链条服务能力，产品广泛应用于电力、轨道交通、新能源、特种装备四大高景气赛道，深度绑定电网基建与新能源发电两大核心需求，是国内绝缘材料领域的国家级专精特新企业。
绝缘纤维材料作为公司的基础核心产品，涵盖绝缘天然纤维材料、绝缘合成纤维材料及绝缘复合纤维材料三大品类，采用100%未漂硫酸盐针叶木浆为原料，技术指标达到国际先进水平，可满足从低压到超/特高压全电压等级的绝缘需求，是输变电设备的核心基础材料。其中公司自主研发的超/特高压等级绝缘纤维材料，凭借优异的电气强度、机械强度及耐候性，打破海外技术垄断，实现750kV及以上电压等级产品国产化，目前已大批量应用于特高压交直流变压器、电抗器等核心输变电设备，国内市场份额位居行业前列，是“十五五”特高压工程建设的核心配套材料。报告期内该类产品毛利率提升0.83个百分点，主要系公司通过工艺优化降低单位生产成本，叠加高端产品占比提升，进一步巩固盈利优势。
绝缘成型件是公司高附加值核心产品，涵盖机加工成型件、模具加工成型件、异型成型件及整体出线装置等，属于国家战略性新兴产业重点产品，是超/特高压变压器内部绝缘的核心部件，直接决定输变电设备的运行稳定性与使用寿命。公司该类产品技术壁垒较高，需要通过下游头部变压器厂商的严格资质认证，认证周期长达2-3年，客户粘性极强。报告期内尽管该类产品毛利率受原材料价格小幅波动影响同比下降3.97个百分点，但仍维持39.13%的高位水平，且收入规模持续快速增长，凸显产品的市场竞争力。目前公司是国内为数不多可提供超/特高压变压器整体出线装置的供应商，相关产品已配套多个国家级特高压工程项目，充分受益于“十五五”期间超4万亿元电网投资带来的需求扩容。
技术研发方面，公司持续加大研发投入，上半年研发费用达1257.23万元，同比增长25.20%，截至报告期末拥有授权专利125项，其中授权发明专利14件，处于实审阶段发明专利6件，技术储备丰富。产能建设方面，2026年1月公司募投项目“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”正式开工，报告期内在建工程同比大幅增长1576.97%，无形资产同比增长43.08%，主要系项目购置土地使用权及工程投入增加。该项目总投资24.04亿元，建成后将大幅提升公司高端绝缘材料产能，进一步满足超/特高压、新能源等领域的增长需求，为公司未来3-5年的业绩增长提供产能支撑。同时公司新设立香港子公司，完善全球化布局，推动境外业务持续拓展。
盈利水平保持稳定，长期受益新型电力系统建设红利
报告期内公司综合毛利率为38.15%，较上年同期的39.13%小幅下降0.98个百分点，主要系绝缘成型件原材料成本有所上升，整体仍维持较高水平。公司净利润率达25.06%，盈利能力处于行业领先地位，主要得益于公司在高端绝缘材料领域的技术壁垒与客户优势，对下游核心客户具备较强的议价能力。展望后续，随着募投项目产能逐步释放，规模效应将进一步摊薄单位成本，叠加高毛利的境外业务与高端产品占比持续提升，公司盈利能力有望保持稳定。
管理层表示，短期来看，下半年电网工程投资、新能源装机及数据中心建设需求持续旺盛，公司在手订单充足，产能利用率维持高位，全年业绩有望延续平稳增长态势。长期来看，“十五五”期间全国电网总投资规划超4万亿元，特高压、配网智能化工程加速落地，叠加新能源发电装机持续扩容、轨道交通及数据中心等新场景需求释放，绝缘材料行业长期增长空间明确，公司作为国内超/特高压绝缘材料核心供应商，将充分受益于行业增长与国产化替代双重红利。
公司长期战略聚焦高端绝缘材料国产化，持续推进技术研发与产能扩张，巩固超/特高压领域的技术领先优势，同时积极布局轨道交通、新能源、特种装备等高增长赛道，拓展海外市场空间，致力于成为全球领先的绝缘纤维材料及绝缘方案提供商，支撑新型电力系统建设的关键材料自主可控需求。
