美图公司 (01357-HK)20 日晚间发布公告，宣布与阿里巴巴 (09988-HK) 集团达成一项重要的战略合作协议。同时，美图公司将获得来自阿里巴巴的约合人民币 18 亿元 (2.5 亿美元) 投资。此项合作不仅涉及资金投入，更涵盖了电商平台、AI 技术及云计算等多个关键领域的深度协作。

受此重大利好消息的推动，美图在香港股市的股价 21 日大涨，股价收盘涨幅接近 19%，公司总市值因此突破了 320 亿港元。

根据公告内容，阿里巴巴的这笔投资采用了可转债的形式。这笔可转债的本金总额为 2.5 亿美元，期限为三年，年利率定为 1%。阿里巴巴拥有将债券转换为美图公司股票的权利，可行使转换权的时间范围为自发行日起至到期日前 5 个工作日。初步换股价格设定为每股 6.00 港元。

公告进一步指出，若阿里巴巴未来全面行使转换权，最多可获得 3.36 亿股美图公司股份，这将占经配发及发行转换股份扩大后的美图已发行股份总数的 6.85%。美图公司方面表示，发行此可转债的主要目的在于优化公司的资本结构、增加用于一般营运资金用途的现金储备，以及提升在收购与 AI 驱动影像与设计产品相关业务上的灵活性。

双方签署的业务合作协议内容十分丰富，涵盖了多个具体面向。在国内外电商平台合作方面，阿里巴巴计划在其旗下的全球电商平台中优先推广美图的 AI 电商工具。此外，阿里巴巴也将协助美图开发更多以数据驱动的电商生图及生视频新工具与新功能，旨在显著提高阿里巴巴电商平台上商家的行销和营运效率。

在 AI 模型与技术层面，双方将展开密切合作，共同开发各类基础模型及垂直领域的大语言模型。这包括了当前备受关注的视频生成模型、图像生成模型、多模态模型以及语音模型等。

针对计算与云服务，美图公司在此次合作中承诺，自业务合作协议签署之日起的 36 个月内，将向战略投资者阿里巴巴采购累计总额不低于 5.6 亿元人民币的云服务。这笔采购将主要用于支持美图公司核心 AI 业务所需的算力需求。

最后，双方也将共同探索其他创新举措或项目，以期为双方各自平台的参与者创造差异化的体验与机会。

值得注意的是，此项合作正值美图公司近年来依托其 AI 业务实现业绩显著“翻身”的关键时期。美图成立于 2008 年，并于 2016 年在香港交易所上市，初期曾经历多年的亏损。

然而，自 2022 年底全球 AI 热潮兴起后，美图积极投身 AI 领域，于 2023 年推出了一系列 AIGC 产品和大模型，许多产品面向 B 端市场。AI 技术的加持使得美图业绩迎来了大幅增长。

分析认为，美图庞大的用户基础，特别是其以女性用户为主的结构，对于正在加速从基础层投入转向垂直应用场景的阿里巴巴来说，具有重要的战略价值。美图的用户数据，尤其是女性用户的行为数据，有助于优化阿里巴巴电商平台的推荐演算法，并可能与淘系消费数据结合，打通从“种草”到消费、再到分享的商业闭环。美图成熟的用户基础和工具生态也被视为具备更强的可持续性。这种合作被视为阿里巴巴在 AI 应用层布局的关键一步，有助于其在与抖音、小红书等内容平台的流量竞争中取得优势。

需要指出的是，这项重要的投资及战略合作协议最终完成，尚需满足相关政府审批及其他必要的先决条件。