摘要
2026年上半年思特威实现营业收入45.997亿元，同比增长21.48%；归母净利润5.28亿元，同比增长33.15%。智慧安防及AIoT收入17.18亿元增长45.55%成为最大亮点，汽车电子环比提升106.03%。毛利率提升至24.58%，经营现金流由负转正达7.78亿元，研发投入3.26亿元占比7.09%，"3+AI"战略成效显著。
一、公司概况
思特威（上海）电子科技股份有限公司（股票代码：688213，科创板）是全球领先的CMOS图像传感器设计企业，采用Fabless经营模式，专注于高性能CIS芯片的研发、设计和销售。公司产品广泛应用于智能手机、智慧安防及AIoT、汽车电子、工业感知等领域。截至2026年6月30日，公司总资产达109.79亿元，归属于上市公司股东的净资产53.96亿元。
公司实际控制人、董事长兼总经理徐辰直接持有公司13.67%的股份，通过特别表决权安排持有44.13%的表决权。公司于2025年12月取得高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠税率。公司总股本为4.02亿股，流通市值约314.77亿元，总市值约391.44亿元。
二、核心财务指标分析
2.1 营收与利润表现
2026年上半年，公司实现营业收入45.997亿元，较上年同期的37.864亿元增长21.48%；实现利润总额5.83亿元，同比增长32.13%；实现归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，较上年同期的3.97亿元增长33.15%；实现扣除非经常性损益的归母净利润5.02亿元，较上年同期的3.96亿元增长26.74%。基本每股收益1.31元，同比增长32.32%。
从单季度表现看，第一季度净利润约2.37亿元，第二季度净利润约2.92亿元，Q2环比增长约23%。第一季度营业收入约20.21亿元，据此测算第二季度营业收入约25.79亿元，环比增长约27.6%，呈现逐季加速增长态势。
核心财务指标对比解读：2026年上半年公司在营收、净利润、扣非净利润、研发费用四项核心指标上均实现同比增长。其中归母净利润增速33.15%显著高于营收增速21.48%，反映出公司盈利能力提升带来的利润弹性。
2.2 非经常性损益分析
报告期内，公司非经常性损益合计2692.33万元，其中政府补助4611.86万元为主要构成项，公允价值变动损益为-1463.62万元，其他营业外收支19.18万元，所得税影响-475.08万元。非经常性损益占归母净利润的比例为5.09%，利润质量较高。
三、分业务板块收入分析
公司坚持"3+AI"核心发展战略，以智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业为基础，构建"高精感知—高速互连—智能计算"技术闭环。2026年上半年各业务板块表现如下：
3.1 智能手机领域
智能手机领域实现收入17.51亿元，同比增长1.19%，占主营收入的38.06%，是公司第一大收入来源。该领域增速放缓主要受消费电子市场存储价格升高压力影响。公司持续推进LOFIC技术迭代，预计2026年下半年将有多家客户的多款旗舰机型搭载LoficHDR 3.0技术的2亿像素和5000万像素CIS产品。
3.2 智慧安防及AIoT应用领域
智慧安防及AIoT应用领域实现收入17.18亿元，同比增长45.55%，占主营收入的37.35%，是公司增长最快的核心业务。公司紧抓行业景气上行窗口期，依托高端安防与智能家居安防的核心优势，市场份额稳步提升。安防领域正向多摄方案升级，单机搭载多摄像头已成为行业显著趋势。
3.3 汽车电子领域
汽车电子领域实现收入6.36亿元，同比增长28.56%，占主营收入的13.84%。值得关注的是，2026年第二季度汽车电子营收较第一季度环比提升106.03%，为下半年高速增长奠定基础。公司已实现车规级CIS全流程国产化，覆盖1MP至8MP分辨率，作为国内少数能提供车规级CIS解决方案的厂商，在汽车智能化趋势下业务前景广阔。
3.4 AI智视生态领域
AI智视生态领域实现收入4.95亿元，同比增长29.87%，占主营收入的10.75%。该领域涵盖工业应用CIS、新消费类影像、AI眼镜、机器人视觉等新兴方向，2026年第二季度营收较第一季度环比提升76.59%。公司前瞻布局物理AI及空间智能领域，基于SmartGS-2 Plus技术平台推出系列产品，有望受益于人形机器人产业加速发展。
分业务板块收入结构解读：智能手机和智慧安防两大主业贡献了75.41%的收入，汽车电子和AI智视生态合计占24.59%，收入结构日趋均衡。智慧安防增速45.55%远超整体营收增速，成为增长主引擎。
分业务增长率解读：智慧安防及AIoT以45.55%的增速领跑，汽车电子和AI智视生态分别增长28.56%和29.87%，均高于整体21.48%的营收增速。智能手机增速仅1.19%，是唯一低于整体增速的业务板块。
四、盈利能力分析
4.1 毛利率与净利率
2026年上半年，公司毛利率为24.58%，较上年同期的23.16%提升1.42个百分点；净利率为11.49%，较上年同期的10.48%提升1.01个百分点。毛利率提升主要得益于产品结构优化、出货量增长带来的规模效应以及国产化供应链成本优势。
盈利能力解读：毛利率、净利率和研发费用率三项指标均同比提升，反映出公司在收入规模增长的同时实现了盈利质量的同步改善。毛利率提升1.42个百分点，在半导体行业成本波动背景下实属不易。
4.2 费用结构分析
报告期内，公司各项费用支出如下：营业成本34.69亿元，同比增长19.25%，增速低于营收增速21.48%，体现规模效应；销售费用0.77亿元，同比增长19.01%；管理费用0.71亿元，同比增长15.31%；财务费用0.46亿元，同比增长162.39%，主要系人民币兑美元汇率贬值产生汇兑损失所致；研发费用3.26亿元，同比增长28.11%。
4.3 投资收益与其他
报告期内投资收益为-570.61万元，公允价值变动收益为-893.01万元，信用减值损失-108.90万元，资产减值损失5395.52万元（主要为存货跌价准备计提）。其他收益4772.48万元，较上年同期的487.88万元大幅增加，主要系政府补助增加所致。
五、研发投入与技术实力
5.1 研发投入概况
2026年上半年，公司研发投入合计3.26亿元，较上年同期的2.55亿元增长28.11%，研发投入占营业收入比例为7.09%，较上年同期的6.72%提升0.37个百分点。全部研发投入均费用化处理，无资本化研发投入。
5.2 研发团队建设
公司研发人员数量为725人，较上年同期的585人增加23.93%，研发人员占公司总人数的48.20%，较上年同期的46.43%提升1.77个百分点。研发人员薪酬合计2.17亿元，人均薪酬29.95万元，较上年同期的27.96万元增长7.12%。
从学历构成看，博士研究生20人（2.76%），硕士研究生403人（55.59%），本科245人（33.79%），研发团队学历层次较高。从年龄结构看，30岁以下441人（60.83%），团队年轻化特征明显，富有创新活力。
5.3 在研项目与技术布局
公司在研项目共24项，预计总投资规模36.80亿元，累计投入18.08亿元，本期投入3.26亿元。项目覆盖智能手机（第一至第四代高阶制程CIS、LOFIC技术）、汽车电子（第二代BSI架构车规级CIS、第一代智能驾驶CIS、车规级信号处理芯片）、AI智视生态（面向视觉AI的CIS、基于AIASIC的大模型算力集群）、工业视觉（大靶面高分辨高帧率CIS）和新兴互连（第一代高速光互连芯片）等领域。
其中，基于AIASIC的大模型算力集群项目计划投资1亿元，基于自研AIASIC芯片与自研SOC集群互联技术，打造国产高性价比全参数量多模态大模型推理终端、服务器与算力集群，服务空间智能、具身智能、AI影视创作等物理AI应用。
5.4 知识产权
报告期内，公司新增知识产权申请115件（其中发明专利44件），共90件知识产权项目获得授权（其中发明专利40件）。截至2026年6月30日，公司累计获得授权专利573项，其中境外专利授权93项。
六、现金流与资产负债分析
6.1 经营活动现金流
2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为7.78亿元，较上年同期的-17.11亿元实现由负转正，同比改善24.89亿元。这一显著改善主要得益于三方面因素：一是销售额增长导致收款增加，销售商品收到的现金达49.83亿元，同比增长57.19%；二是原材料采购国产化加强，购买商品支付的现金从47.18亿元降至39.09亿元；三是付款方式更优导致采购现金支出下降。
现金流解读：经营现金流由-17.11亿元转正至7.78亿元，改善幅度达24.89亿元，是本期财务质量改善的最核心指标，表明公司经营造血能力大幅增强。
6.2 资产负债结构
截至2026年6月30日，公司总资产109.79亿元，较上年度末增长1.46%；负债总计55.83亿元，资产负债率为50.85%。主要资产科目包括：存货40.70亿元（原材料18.81亿元、在产品6.31亿元、库存商品15.34亿元），固定资产11.16亿元，在建工程4.12亿元（其中全球总部园区项目3.77亿元，工程进度85.56%）。
主要负债科目包括：短期借款27.76亿元，应付账款6.38亿元，其他流动负债7.57亿元（主要为待结转的销项税额），长期借款7.87亿元。境外资产11.01亿元，占总资产的10.03%。
6.3 现金流结构
投资活动产生的现金流量净额为-3.21亿元，净流出主要系购建机器设备及新总部大楼付款所致。筹资活动产生的现金流量净额为-3.27亿元，净流出增加系新增借款大幅减少及提前偿还银行借款所致。期末现金及现金等价物余额为19.83亿元，较期初的18.70亿元增加1.13亿元。
七、行业环境与竞争格局
7.1 全球半导体行业
根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，2026年上半年全球半导体市场规模达到7020亿美元，同比增长102%。并预测2026年全球半导体市场规模将达到1.655万亿美元，同比增长108%，较此前春季预测进一步上调。
7.2 中国集成电路行业
根据中国半导体行业协会统计，2025年国内芯片设计行业销售预计为8357.3亿元，相比2024年增长29.4%。随着5G通信、人工智能、物联网、智能汽车等新兴领域的快速发展，国产半导体芯片企业正不断加大研发投入，国产化替代进程持续深入。
7.3 CMOS图像传感器市场
据Yole Group数据显示，2025年全球CMOS图像传感器市场营收达到253亿美元新高。智能手机OEM厂商正转向采用更高价值的CIS配置，汽车、工业、安防、生物医疗等新兴应用日益推动市场多元化发展。
7.4 机器视觉产业动态
2026年上半年机器视觉产业链公司业绩密集披露，总体呈现两极分化格局。思特威作为机器视觉领域的领先者，在全球范围内拥有显著的技术影响力。公司入选ISSCC 2026，成为此届大会唯一一家入选的中国CMOS图像传感器企业，继ISSCC 2019后再次在高端成像技术领域取得重大突破。
八、产品与技术亮点
8.1 智能手机领域新品
报告期内，公司推出多款搭载LoficHDR 3.0技术的手机应用CIS产品：SC5A6XS（5000万像素1英寸主摄CIS）、SC575XS（5000万像素中高端主摄CIS）、SCC90XS（首颗搭载LoficHDR 3.0的2亿像素超高清CIS）以及SCC62HS（国产高性能Stacked BSI平台首颗2亿像素产品）。
8.2 智慧安防领域新品
公司推出1500万像素5K高清智能安防CIS产品SCC85HAI、800万像素4K高清StarLight超星光级CIS产品SC855SL、4K 1/3英寸智能安防CIS产品SC832HAI等产品，满足安防领域高清化、智能化升级需求。
8.3 汽车电子领域新品
公司推出8.3MP高性能车规级CIS产品SC860AT，具备高帧率、高感度、高动态范围等性能优势，可适配前视、侧视、后视、舱内OMS及E-Mirror等应用。可搭配3MP车规级产品覆盖11V、7V等高阶智能辅助驾驶视觉方案。
8.4 AI智视生态领域新品
公司推出1200万像素AI眼镜应用CIS产品SC1220IOT、500万像素AIPC/平板CIS产品SC522PC、超高分辨率高速线阵CIS产品SC835LA和SC1635LA、超大靶面工业相机CIS产品SC4880RS、SC3080RS及SC2080RS等。全资子公司飞凌微完成新一代高性能AIASIC研发，M2芯片覆盖前视一体机、DMS/OMS等车载视觉应用，A2芯片面向机器人和工业视觉AI处理。
九、风险因素分析
9.1 核心竞争力风险
公司面临技术迭代风险、研发失败风险、核心技术泄密风险和核心技术人才流失风险。集成电路设计行业产品技术迭代速度快，公司必须保持持续研发创新。
9.2 经营风险
公司采用Fabless经营模式，对晶圆厂和封装厂产能稳定度依赖较高，存在供应商集中度较高的风险。主要供应商包括台积电、合肥晶合、华虹华力、三星电子、晶方科技、华天科技等。客户集中度较高也是潜在风险之一。
9.3 财务风险
存货规模随业务扩大而上升，2026年上半年末存货达40.70亿元，存在存货跌价风险。公司存在境外销售和采购业务，面临汇率波动风险，报告期内财务费用同比增长162.39%即为体现。毛利率波动风险和税收优惠政策变动风险也值得关注。
9.4 行业与宏观风险
公司所处行业受宏观经济波动影响，存在行业周期风险和市场竞争风险。国际贸易政策和地缘政治风险可能对公司客户及终端品牌厂商的芯片需求产生影响。
十、结论与展望
10.1 核心结论
2026年上半年，思特威在"3+AI"战略指引下实现了营收和利润的同步高质量增长。营收45.997亿元增长21.48%，归母净利润5.28亿元增长33.15%，利润增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升。毛利率提升至24.58%，经营现金流由负转正达7.78亿元，研发投入3.26亿元占比7.09%，各项核心指标全面向好。
10.2 增长亮点
智慧安防及AIoT业务以45.55%的增速成为最大增长引擎，汽车电子Q2环比增长106.03%展现强劲爆发力，AI智视生态领域多点开花，工业、机器视觉等新兴业务为公司增长注入新动能。公司前瞻布局物理AI、空间智能和人形机器人等前沿赛道，基于SmartGS-2 Plus技术平台和自研AIASIC芯片构建技术壁垒。
10.3 未来展望
公司将继续坚持"3+AI"发展战略，以"研发一代、量产一代、预研一代"的产品开发理念，持续加大核心技术研发投入。在24个在研项目、36.80亿元总投资规模的支撑下，公司在智能手机高端化、汽车电子智能化、AI智视生态前沿化等方向的技术布局有望持续兑现。随着2026年下半年多款旗舰机型搭载公司LoficHDR 3.0产品量产，以及汽车电子业务的逐季加速增长，全年业绩值得期待。
