2026年上半年，雷电微力实现营业收入6833.24万元，同比下降85.22%；归母净利润-9148.77万元，同比由盈转亏。业绩下滑主要因订单交付验收减少，叠加信用减值和资产减值合计1.03亿元。公司财务基本面稳健，货币资金9.91亿元，合同负债增长，新订单回升。
业绩总览：营收断崖式下滑，由盈转亏
2026年上半年，成都雷电微力科技股份有限公司（股票代码：301050）交出了一份业绩承压的半年报。报告期内，公司实现营业收入6833.24万元，较上年同期的46225.11万元大幅下降85.22%；归属于上市公司股东的净利润为-9148.77万元，上年同期为11623.52万元，同比由盈转亏，降幅达178.71%。扣除非经常性损益后的归母净利润为-10102.36万元，同比下降195.84%。
从基本指标来看，基本每股收益为-0.37元/股，上年同期为0.48元/股；加权平均净资产收益率为-2.97%，较上年同期的3.79%下降6.76个百分点。报告期末，公司总资产376857.48万元，较上年度末下降1.07%；归属于上市公司股东的净资产303313.18万元，较上年度末下降2.64%。据公开报道，雷电微力8月22日发布2026年中报，上述核心数据与市场公开信息一致。
值得关注的是，即便在亏损背景下，非经常性损益仍为净利润贡献了953.59万元的正向支撑，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益865.64万元和委托理财收益151.40万元。
上述图表直观呈现了2026年上半年与上年同期在营业收入和归母净利润两个核心指标上的巨大反差。营收从4.62亿元骤降至不足0.7亿元，归母净利润从1.16亿元盈利转为0.91亿元亏损，变化幅度之大在公司上市以来尚属首次。证券之星数据显示，第二季度单季营业收入仅406.68万元，同比下降98.2%，显示二季度交付验收几乎停滞。
收入与成本分析
公司核心产品为阵列天线和TR组件，属于毫米波微系统领域。2026年上半年，公司阵列天线产品实现营业收入6575.73万元，营业成本3747.16万元，毛利率43.02%，营业收入同比下降85.77%，毛利率较上年同期下降5.92个百分点。
整体来看，公司本期营业成本为4025.24万元，上年同期为23593.72万元，同比下降82.94%，降幅略小于营收降幅，导致毛利率承压。经计算，本期整体毛利率约为41.10%，较上年同期的约48.96%下降约7.86个百分点。毛利率收窄主要系本期完成交付验收的高毛利订单量较少，产品结构中低附加值产品占比相对提升所致。
公司管理层在半年报中指出，营收大幅下降的主要原因为：2024年至2025年销售订单较少，2026年新增订单虽有所回升，但受限于公司产品的生产和验收周期较长，2026年上半年完成交付验收的产品较少。
费用管控与研发投入
在收入大幅下滑的背景下，公司各项费用均有所收敛。2026年上半年，销售费用326.83万元，上年同期为794.15万元，同比下降58.85%，主要系股份支付等人力成本减少所致；管理费用1744.65万元，上年同期为2608.91万元，同比下降33.13%，主要系股权激励产生的股份支付金额减少所致。
研发投入方面，公司本期研发投入为2961.03万元，上年同期为4399.87万元，同比下降32.70%，同样主要受股权激励股份支付金额减少影响。值得关注的是，尽管研发投入绝对金额下降，但占营业收入的比例高达43.33%，较上年同期的9.52%大幅提升，反映出公司在收入收缩期仍保持了高强度的研发投入，持续巩固在毫米波微系统领域的技术优势。
财务费用为-926.21万元，与上年同期的-994.27万元相比变动不大，主要受益于利息收入9625609.10元，体现了公司充裕的货币资金带来的财务收益。
上图表显示，各项费用均呈同比下降态势，其中销售费用降幅最大达58.85%，管理费用和研发投入降幅分别为33.13%和32.70%。费用收缩有效缓解了亏损幅度，但在营收断崖式下滑的背景下，费用缩减尚不足以扭转亏损局面。
减值损失深度解析
减值损失是导致本期亏损的重要因素之一。2026年上半年，公司信用减值损失为-7741.66万元，占利润总额的71.98%；资产减值损失为-2570.89万元，占利润总额的23.90%。两项减值合计10312.55万元，是导致归母净利润出现较大亏损的核心因素。
信用减值损失方面，应收账款坏账损失为-7451.38万元，应收票据坏账损失为-290.29万元。公司管理层解释，主要系多个科研项目经费回款不及预期，账龄较长，预期信用损失率提升，大幅增加了应收账款坏账准备的计提比例。特别指出，公司去年完成验收的某批次产品，本期回款1.59亿元，余额3.80亿元，因账龄已超过一年，最终导致按照会计准则计提的信用减值损失大幅增加。
资产减值损失方面，主要为存货跌价准备-2570.89万元。主要系2023年为应对客户交期缩短和物料短缺风险，公司提高批产产品备料库存，但受行业周期影响，2024年至2025年批产产品订单下发迟滞，库存原材料周转速度下降，库龄变长，导致按照库龄组合计提的存货跌价准备增加。
从图表可见，信用减值损失中应收账款坏账占比高达72.24%，是减值的最大来源。资产减值中存货跌价占比24.93%。两项减值合计超过1亿元，对当期利润形成重大侵蚀。
资产负债结构分析
报告期末，公司资产结构整体保持稳健。货币资金99075.82万元，占总资产26.29%，虽较上年末的106815.28万元有所减少（主要系用于购买现金管理产品的资金规模增加所致），但仍处于充裕水平。交易性金融资产97506.92万元，占总资产25.87%，较上年末增加3.70个百分点，主要系本期现金管理产品规模增加所致。
应收账款27612.42万元，占总资产7.33%，较上年末的51428.69万元大幅下降6.17个百分点，主要系本期收入较低、收回的货款高于新增应收款项所致。存货111189.34万元，占总资产29.50%，较上年末增加1.94个百分点，主要系本期订单增长带动原材料采购及在产品增加。固定资产占总资产4.83%，无重大变动。
负债端，合同负债38407.47万元，占总资产10.19%，较上年末增加1.04个百分点，主要系预收的订单款增加所致。这一指标的积极变化反映了下游需求的回暖趋势。短期借款3000.00万元，与上年末持平，资产负债率维持较低水平。应付账款24740.71万元，较上年末增加，主要系本期采购量增加所致。
从资产结构来看，货币资金和交易性金融资产合计占总资产52.16%，加上存货29.50%，三项合计超过80%，体现了公司资产流动性强、现金储备充足的特征。合同负债的增长进一步印证了新订单的回升态势。
现金流分析
2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为3939.94万元，同比下降81.52%，主要系本期收到销售回款较上年同期减少所致。
投资活动产生的现金流量净额为-12420.97万元，较上年同期的-17914.95万元收窄30.67%。主要系本期投资活动现金流入增加2.62亿元（理财产品到期收回本金88250.00万元），投资活动现金流出增加2.07亿元（购买理财产品101000.00万元），流入增幅大于流出增幅。
筹资活动产生的现金流量净额为741.62万元，较上年同期的-5057.34万元改善114.66%。主要系本期分派上年度股利较上年同期下降，以及本期有部分股权激励行权收到行权款1108.92万元所致。
现金及现金等价物净增加额为-7739.41万元，上年同期为-1650.83万元。期末现金及现金等价物余额为97678.45万元。
图表显示，经营现金流虽大幅下降但仍为正数，投资现金流净流出有所收窄，筹资现金流由负转正。整体来看，公司在收入骤降的背景下，经营现金流仍保持正值，且期末拥有近10亿元现金储备，财务安全垫充足。
子公司经营表现
公司主要子公司成都雷电微晶科技有限公司，注册资本5500.00万元，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业。报告期末总资产9676.86万元，净资产2919.73万元；本期营业收入894.55万元，营业利润210.53万元，净利润215.57万元。另一子公司四川宜苏科技发展有限公司尚未实际开展业务。
行业背景与核心竞争力
雷电微力是国内领先的毫米波微系统整体解决方案及产品制造服务提供商，成立于2007年9月，2021年8月24日在深圳证券交易所上市。公司核心产品TR组件和阵列天线是雷达、通信等信息化系统的核心配套产品，处于产业链中游环节。
从行业背景看，当前以"智能化、体系化、信息化"为代表的新域新质力量已成为大国战略竞争的制高点。公司所处行业作为信息化装备的核心支撑板块，是新域新质能力建设的关键载体。"十五五"规划明确提出推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，工业和信息化部等部门相继发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，政策导向与行业发展趋势高度契合。
从历史业绩看，公司2024年实现营业收入11.80亿元，同比增长33.18%；归母净利润3.43亿元，同比增长12.26%。2025年营业收入74049.63万元。2026年上半年的业绩断崖式下滑，主要受军工行业订单周期波动影响，属于阶段性而非趋势性的变化。
公司核心竞争力包括：全链条自主可控的研发体系能力，覆盖芯片设计、微波组件设计、波控电路设计、相控阵天线总体设计等领域；快速规模化的精密制造能力，具备从封装、总装到测试的全链条自主可控规模化制造能力；合作共赢的战略协同供应链能力；稳定可靠的高标准质量保障能力。应收账款前五名客户占比97.31%，客户集中度高。
结论与展望
综上所述，雷电微力2026年上半年业绩出现显著下滑，营业收入同比下降85.22%，归母净利润由盈转亏至-9148.77万元。亏损的核心原因有三：一是行业订单周期导致交付验收减少，营业收入断崖式下降；二是应收账款回款延迟导致信用减值损失大幅计提7741.66万元；三是备料库存周转放缓导致资产减值损失计提2570.89万元。三项因素叠加形成10312.55万元的减值侵蚀。
然而，公司基本面依然稳健。期末货币资金及交易性金融资产合计近20亿元，资产负债率维持低位，偿债能力充足。合同负债较上年末增长10.19%，反映了新订单的回升态势。公司已采取积极应对措施：成立回款专项工作组加强催收、采用更严格的存货管控政策、积极拓展卫星通信等通用领域市场。东方财富分析指出，公司当前处于业绩低谷期，但长期技术壁垒和产业化能力未发生根本改变。
展望未来，随着军工行业订单逐步恢复、公司新产品研制完成并参与竞标，以及卫星互联网等通用领域应用拓展，公司业绩有望逐步修复。但需关注应收账款回款进度和存货周转效率的改善情况，这两项指标的变化将直接影响后续信用减值和资产减值的计提规模。
