核心观点
一、业绩拐点确立，前三季度扭亏为盈。 前三季度营收26.51亿元，同比增长37.16%，归母净利润1.51亿元，同比增长127.14%，实现扭亏为盈；第三季度营收10.62亿元，同比增长68.50%，归母净利润4.41亿元，同比增长302.55%。
二、行业触底复苏，量价与产品结构共振。 2025年12英寸硅片需求与价格处于历史低点，2026年行业触底复苏，硅片供不应求、价格进入上涨周期。公司前三季度销量约830万片，同比增长42.72%，正片销售额占比84.02%，产品结构持续优化。
三、产能战略清晰，剑指全球前三。 公司出货突破110万片，居国内第一、全球第六；2026年底二工厂达产，产能约120万片/月；第三工厂满产后总产能180万至200万片/月，有望跻身全球前三；2035年前将建设多个核心制造基地。
10月19日晚间，西安奕材（688783.SH）发布2026年第三季度报告，在AI算力需求爆发的行业东风下交出了一份“量利齐升”的成绩单：前三季度实现营业收入26.51亿元，同比增长37.16%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长127.14%，成功实现扭亏为盈。其中，第三季度单季表现更为亮眼，实现营收10.62亿元，同比增长68.50%，归母净利润4.41亿元，同比增长302.55%。这份三季报也折射出全球12英寸硅片市场的周期反转。
前三季度扭亏为盈，第三季度量利齐升
财报显示，2026年前三季度，西安奕材累计实现销量约830万片，同比增长42.72%；实现营业收入26.51亿元，同比增长37.16%。盈利层面，前三季度公司实现毛利1.36亿元，毛利率5.13%，同比提高1.11个百分点；归属于上市公司股东的净利润为1.51亿元，同比增长127.14%，实现扭亏为盈。研发投入方面，前三季度公司研发费用为1.87亿元，持续保持高强度投入。
从第三季度单季来看，公司销量、收入、毛利及盈利能力呈现逐季稳步增长态势：报告期内实现销量约331万片，同比增长约67.98%；实现营业收入10.62亿元，同比增长68.50%；实现毛利0.68亿元，毛利率6.45%，同比提高4.03个百分点；归母净利润4.41亿元，同比增长302.55%。
公司在财报中解释“扣非净利润仍为负值”时表示，由于半导体硅片行业存在长单（一般为一年）锁量、锁价的特点，前三季度交付的订单基本在2025年末已确定，锁定了产能及出货价格，本轮涨价将在2027年集中体现；同时，第二工厂持续扩产带来的折旧摊销等制造成本尚未被充分摊薄，致使涨价红利暂未在前三季度充分体现。
行业触底复苏，量价与结构共振
从行业周期看，12英寸硅片产业2025年需求和价格进入历史低点，2026年市场触底复苏。进入2026年，受AI算力、高带宽内存（HBM）、全球数据中心建设需求拉动，AI芯片、先进逻辑芯片、存储芯片订单持续放量。根据WSTS预测，2026年全球半导体市场规模将达到1.66万亿美元，其中存储芯片和逻辑芯片约占芯片市场规模的80%，存储芯片全球市场规模将同比增长302%，逻辑芯片将同比增长42%。受下游市场需求带动，全球12英寸硅片呈现供不应求的态势，价格进入上涨周期。据国际半导体产业协会（SEMI）统计，12英寸硅片已占2025年全球硅片出货面积的78.8%，2026年全球月需求将突破1000万片。
公司经营层面，2026年前三季度，西安奕材产线持续处于满稼动状态，在手订单充足。截至报告期末，公司出货量突破110万片/月，持续位居12英寸硅片领域国内第一、全球第六。受12英寸硅片供不应求影响，公司持续与客户协商涨价事宜，主要客户本轮涨价已协商完成。
在销量及收入增长的同时，公司产品结构稳步改善。报告期内，公司正片（含高端测试片）销售额占比84.02%，同比提升5.43个百分点；其中，平均单价最高的外延片销售额占比30.84%，同比提升10.97个百分点。客户与认证方面，截至报告期末，公司已通过验证的客户累计210家，其中报告期内新增21家；已通过验证的正片147款，其中报告期内新增5款。公司持续保持国内12英寸硅片市占率第一，系国内主流存储芯片厂商12英寸硅片全球第一或第二供应商，也是国内主流逻辑芯片厂商12英寸硅片国内第一供应商；同时，公司持续向台积电、三星电子、SK海力士、美光科技、铠侠、格罗方德、力积电、联华电子、华邦、南亚科、东芝等客户稳定批量供货并不断进行新产品验证。
二厂年底达产，三厂布局剑指全球前三
西安奕材产能规划：2035年前将打造若干核心制造基地。从短期看，2026年底，随着第二工厂达产，产能预计将达到约120万片/月。从中期看，西安奕材正推进第三工厂的建设与投产。据公开信息，第三工厂（武汉奕材硅材料基地）规划月产能50万片，主要生产12英寸集成电路先进制程所需的硅单晶抛光片及外延片，主厂房已于2026年5月封顶，预计2027年上半年实现首期产能投产。第三工厂满产后，总产能将达到180万片/月至200万片/月，有望跻身全球行业前三。
【图表：西安奕材12英寸硅片产能爬坡路径】
从产能路径看，西安奕材将在一年内完成从110万片/月到约120万片/月的爬坡，并依托武汉第三工厂将远期产能提升至180万片/月至200万片/月的量级。
行业侧，随着国内外晶圆厂扩产加速、海外晶圆厂在国内硅片采购量持续增加，以及国内晶圆厂本土化采购意愿增强，12英寸硅片需求增长动能有望进一步增强，预计涨价趋势将延续。叠加2027年涨价订单的集中落地、规模效应逐步显现与折旧摊薄，西安奕材盈利弹性有望进一步释放。
