7月22日，一则关于西部证券研究所副所长郑宏达与电子首席的冲突在金融圈引发广泛关注。事情的起源是西部证券电子首席单慧伟在周日晚上九点四十五还在电话会，没尽快确认和协调深南电路IR时间，微信群中被副所长公开点名，引发了双方激烈的口角，电子首席怒而辞职，取消下周全部路演，声称“早就不想干了”。

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据了解，涉事人员之一郑宏达曾是海通证券的科技行业首席，今年2月加盟西部证券，目前担任西部证券研究所副所长并主要负责TMT研究。在过往的卖方分析师生涯中，郑宏达曾连续7年新财富上榜入围计算机行业最佳分析师，多次获得水晶球最佳分析师荣誉。郑宏达也曾在国金证券有过履职，在海通证券工作长达八年。

单慧伟毕业后一直在西部电子，已有四年多时间。其7月的研究重点在于所覆盖公司的半年报业绩预告。Wind资讯数据显示，至7月19日，他共计发布了10家上市公司的业绩预告点评，包括三环集团、聚光科技、日联科技等，评级全部是“买入”。本次冲突中他强调，“21年开始我时间基本都留给工作了，工作日晚上及周末基本大部分时间也都给了工作。这件事情是我个人和郑总的问题，跟别人都没有关系，后果我自己承担。”

据圈内人士表示，单慧伟还是普通研究员的时候就认识，为人谦虚低调，很专业，对待工作非常认真，是行业里一流的勤奋。西部电子内部对空降而来的郑宏达或许是难以服众，或许是积怨已久，这次口角只是压死骆驼的最后一根稻草。“其实没多大的事，就是副所长对首席不满。”一位圈内人士透露。

不过工作矛盾是表象，根源还是收入下降、行业内卷以及对未来的迷茫。事实上，去年来降佣与降费导致了金融行业变动的导火索，卖方研究“蛋糕”正在缩小，随之而来的，一定是裁员降薪以及券商卖方研究的转型焦虑。

去年7月8日，证监会发布公募基金费率改革工作安排，具体举措包括降低主动权益类基金费率水平，规范公募基金销售环节收费，完善公募基金行业费率披露机制等。随着公募基金费率改革的推进，券商研究所传统的“以研究换佣金”的盈利模式面临挑战。据中信证券研报测算，预计A股市场席位租赁佣金规模可能从2022年的188.7亿元下降至126.4亿元，降幅为33%。这种降佣降费的背景下，研究业务面临收入减少的问题，进而可能导致从业人员降薪。

与此同时，从业人员仍在迅速增长。Choice数据显示，截至2023年11月底，在证券业协会注册的分析师人数已达4586人，规模超过百人的券商研究所也由2019年的6家增至2023年的13家。从业人员的增长加剧了行业内的竞争，尤其是在高端人才的争夺上。

公开报道显示，仅2024年3月以来，德邦证券、兴业证券、财通证券、海通证券、天风证券、华福证券等多家券商的研究所均出现了人员变动，涉及多位行业内的知名首席分析师和研究所所长。在金融卖方市场，知名研究所所长、明星首席分析师往往成为“香饽饽”，手头往往不缺少橄榄枝。职务+薪酬+团队，往往是挖角的标配，一些新任所长的职务多是“副总裁、总助+所长”，一些新任首席分析师往往是“副所长、所助+首席”。

并且，分仓佣金降低，但工作依然很饱和。金融卖方行业有多卷？从业者表示，平时工作到凌晨12点以后是常态，业绩期半夜两点更是司空见惯，每年业绩期有四个月，至少加起来2个月是集中高强度工作。这一行分析师注册的就5000人，也不缺学历高，聪明和学习能力强的人，不努力派点差就是被干掉，所以基本都是后浪把前浪拍死的。

在当前公募基金佣金和费用降低的大环境下，券商研究所正面临研究业务收益减少的挑战，这一变化深刻地影响了卖方研究的竞争格局和业务发展策略。为了应对这一挑战，研究所必须依靠提供卓越的服务和深化专业技能来增强其服务水平，同时通过扩大业务规模来促进收益增长。此外，利用公司的综合服务优势实现差异化竞争，整合不同业务线的力量，形成协同效应，以满足客户日益多元化的需求。