AI 巨兽英伟达遭遇金融机构 Phillip Securities 罕见降级，原因不是财报数据，而是基于近期的价格走势。
Phillip Securities 分析师 Yik Ban Chong 周五 (22 日) 发布最新研究报告，将英伟达 (NVDA-US) 的股票评级从“买入 (Buy)”下调至“逐步增持 (Accumulate)”。
Chong 解释，评级的下调是基于近期价格波动的考量，但英伟达 2025 财年第三季营收表现强劲，超出公司自身指引的 8%，税后及少数股东权益 (PATMI) 更是年增 109%，因此他们将英伟达的目标价上调。
Phillip Securities 将英伟达目标价从 155 美元微升至 160 美元，这凸显他们对英伟达未来潜力的一定信心。
该报告还指出，英伟达资料中心销售额有将近一半来自超大规模企业，其余则来自其他企业和主权国家。这显示英伟达在资料中心市场的布局广泛且均衡。
同时，英伟达计划于 2025 财年第四季开始生产其 Blackwell 产品，并预计该产品线带来的营收将超乎预期，这为英伟达未来的成长提供强劲支撑。
在财测方面，尽管评级被下调，但 Phillip Securities 仍维持对英伟达 2025 财年的收入和税后及少数股东权益 (PATMI) 的预测不变。
另外，该公司也将 2026 财年的收入和税后及少数股东权益 (PATMI) 预估分别上调了 5% 和 7%。这项调整反映了英伟达资料加速器平台 (Hopper+Blackwell) 的更强劲成长预期，以及公司税率降低的正面预期。
此外，报告也揭露 2026 财年利润率假设的调整，这与英伟达管理层因引入 Blackwell 产品而导致的利润率降低的指引意见相符。
尽管如此，Phillip Securities 公司的加权平均资本成本 (WACC) 和成长率假设仍保持不变，显示出对公司长期发展前景的坚定信心。
值得注意的是，英伟达发布财报后第二天，该股周四升 0.5%，这表明，尽管英伟达财测未能完全满足市场的高预期，但华尔街与投资人对英伟达的未来展望依然乐观。他们更关注英伟达即将在 2025 财年增产的 Blackwell 产品，认为这将为公司带来新的成长热点。
