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【IPO价值观】长裕集团出口业务遇冷 核心产品价格下跌拖累业绩表现

作者: 日新 06-18 17:14
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来源:爱集微 #长裕集团# #IPO价值观# #上市#
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作为沪市主板年内首家获受理的IPO企业,长裕控股集团股份有限公司(以下简称“长裕集团”)冲刺主板上市引发市场广泛关注。

当前,长裕集团正面临来自市场、贸易和技术层面的多重考验。2022-2024年,公司营业收入维持在16亿元左右,但净利润从2.57亿元下滑至2.05亿元,显示出在复杂环境下维持盈利能力的艰难。这一业绩表现背后,是公司核心业务的结构性矛盾与国际经贸环境的深刻变化共同作用的结果。

核心产品价格连年下降,高端化转型迫在眉睫

长裕集团作为国内领先的新材料企业,专注于锆类产品、特种尼龙及精细化工产品的研发与生产。公司产品矩阵丰富,涵盖氧氯化锆、纳米复合氧化锆等高端锆制品,以及特种尼龙、长碳链二元酸等高性能材料,广泛应用于新能源、电子通信、医疗健康等战略新兴领域。

2022-2024年(简称:报告期内),长裕集团实现营业收入分别为16.69亿元、16.07亿元、16.37亿元,对应净利润分别为2.57亿元、1.88亿元、2.05亿元。值得注意的是,2023年受行业周期性影响出现业绩回调,虽然2024年呈现复苏态势,但整体盈利能力尚未恢复至2022年峰值水平。这一业绩表现折射出公司在行业周期波动和市场竞争加剧下面临较大经营压力,尤其是核心产品锆类业务的持续疲软,成为制约整体盈利的关键因素。

锆类产品作为长裕集团的营收支柱,2022-2024年分别实现收入12.63亿元、11.58亿元、11.54亿元,占主营业务收入比重分别为76.17%、72.43%、70.85%,收入贡献逐年降低。尽管如此,其现阶段仍保持对锆类产品的较高依赖度。

更严峻的是,该业务正面临价格快速下跌的压力。2022-2024年间,公司锆类产品平均售价分别为2.4万元/吨、2.02万元/吨、1.8万元/吨,累计降幅达25%,呈现明显下行曲线。同期,锆类产品的毛利率分别为30.65%、23.05%、22.41%,同期的同行业可比公司均值分别约为35.76%、31.74%、30.48%。公司与行业平均水平的差距从5.11个百分点扩大至8.07个百分点,反映出公司在成本控制和产品附加值提升上的明显短板。

当前,锆制品市场呈现明显的两极分化态势:在高端纳米复合氧化锆领域,圣戈班、东曹等国际巨头凭借技术优势把控主要市场份额;而在传统锆制品市场,国瓷材料、东方锆业、江西晶安高科、三祥新材、英格瓷锆业等国内同行通过产能扩张掀起价格战。长裕集团虽然坐拥全球最大的氧氯化锆生产基地,却陷入“高端突破乏力、低端利润缩水”的困境。这种结构性矛盾直接导致公司产品溢价能力持续弱化,在产业链中的话语权逐步削弱。

相比之下,特种尼龙板块成为长裕集团业务结构优化的重要亮点,报告期内销售收入分别为2.35亿元、2.85亿元、2.99亿元,占主营业务收入的比重分别为14.17%、17.81%、18.37%,展现出较强的成长性。

然而,该领域同样面临国际化工巨头的强势挤压,杜邦、阿科玛等企业把控高端市场,国内玩家多集中于中低端红海市场。长裕集团的特种尼龙产品价格从2023年的4.38万元/吨,下降至2024年的4.07万元/吨,下跌幅度为7.62%。如何突破高端应用场景,将成为决定该业务能否持续增长的关键。

国际贸易环境恶化,出口业务承压明显

除了核心业务面临激烈的市场竞争外,中美贸易摩擦对中国出口企业的影响日益显现。作为国内锆系列产品及特种新材料的重要供应商,长裕集团的海外业务正面临严峻挑战。

2022-2024年,长裕集团境外收入分别为7.02亿元、5.54亿元、5.62亿元,占比分别为42.33%、34.64%、34.52%,无论是境外收入还是收入占比,均呈现下滑趋势。

其中,美国作为长裕集团的重要出口市场,其业务萎缩尤为明显。报告期内公司氧氯化锆出口美国的收入占对美国销售收入的比例分别为76.19%、53.02%、54.93%。长裕集团表示,“受中美贸易关系的影响,2023年度美国客户锆类产品销售收入同比减少10146.97万元,下降幅度为51.27%,导致美国客户收入整体出现下降。”

自2018年起,美国对中国输美商品实施多轮加征关税措施,涉及碳酸锆、氧化锆、特种尼龙及长碳链二元醇等产品。尽管公司主要出口产品氧氯化锆此前未被列入加税清单,但2025年2月-4月,美国官方连续宣布对所有中国输美商品额外加征关税,累计对中国商品征收高达145%的关税,使公司对美出口成本显著增加。

尽管近期中美经贸会谈取得进展,关税水平有所回调,但相较于此前仍增加30%的关税负担,这对本就利润承压的锆类产品出口无疑是雪上加霜。

除美国市场外,长裕集团的产品还销往欧洲、日本、韩国、印度及东南亚等国家和地区。长裕集团坦言,若其他海外市场的政治经济环境或贸易政策发生不利变化,将进一步影响出口业务,进而影响经营业绩。

分析人士指出,在中美贸易摩擦长期化的背景下,中国出口型企业需加快转型升级,提高核心技术竞争力,同时灵活调整全球供应链布局,以应对日益严峻的国际贸易环境。

责编: 邓文标
来源:爱集微 #长裕集团# #IPO价值观# #上市#
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