12月24日，上海证券交易所上市审核委员会召开2025年第67次审议会议，视涯科技股份有限公司科创板首次公开发行股票申请获得通过。作为全球领先的硅基OLED微显示整体解决方案提供商，其上市进程迈出关键一步。与此同时，上市委在会议现场提出的两大问询重点，亦清晰指向了市场对其未来增长可持续性与核心协议稳定性的高度关注。
视涯科技的核心产品为硅基OLED微型显示屏，并致力于为扩展现实等终端提供整体解决方案。公司认为，在AI产业爆发的背景下，XR设备正成为端侧核心硬件，而硅基OLED显示屏因其轻薄、高对比度、快速响应等特性，是XR设备的理想显示解决方案，具有战略意义。公司在技术上实现了多项突破，包括率先量产全球首条12英寸硅基OLED产线，并具备从显示芯片到光学系统的全栈自研能力。
尽管技术实力获得认可，但上市委的问询直指公司面临的现实挑战与潜在风险。
上市委要求公司结合硅基OLED微显示屏的市场空间、XR行业发展趋势、自身技术优势、尚未盈利的现状及业绩预测、主要客户的产品验证与订单情况、关键生产环节的产能瓶颈、募投项目及竞争对手的产能规划等多重因素，综合说明收入增长是否具有可持续性，是否存在产能过剩风险，以及相关预测是否审慎、风险揭示是否充分。
这一问询反映出审核机构对于新兴技术赛道企业常见问题的关注：在行业仍处快速发展期、技术路线和市场需求尚未完全稳定的背景下，企业如何平衡前瞻性投入与实际的商业回报，其扩产计划是否与真实市场需求相匹配，避免因过度投资或技术迭代而导致重大风险。
上市委关注的第二个焦点，集中于公司与特定战略客户及供应商签署的三方协议。具体要求公司说明该协议的商业合理性，并结合相关产品验证进度、生产线建设情况、关键原材料（晶圆背板）的供应保障等具体进展，分析协议履行是否存在重大不确定性。同时，需阐明若该协议未能正常履行，是否会对公司未来的生产经营和业绩造成重大不利影响，以及相关的风险披露是否完备。
此问询凸显了供应链安全与核心客户关系稳定性对技术密集型企业的至关重要性。特别是在全球产业链布局复杂、地缘政治因素干扰增多的环境下，依赖于特定战略伙伴的关键协议，其执行前景直接关系到企业的产能释放、订单落实与长期发展根基。
视涯科技此次成功过会，标志着资本市场对硅基OLED这一前沿显示技术路线及其在AI与XR时代潜力的认可。然而，上市委提出的两大问询，也为其上市后的发展路径划出了清晰的关注坐标：一方面，公司需向市场证明其技术领先性能有效转化为持续、稳健的商业成功，并管理好产能扩张节奏；另一方面，必须确保核心供应链与客户关系的稳定，以应对可能的外部不确定性。如何妥善回应这些关切，不仅是其顺利上市的最后一步，更是其未来作为公众公司赢得长期信任的基础。
