1.【IPO一线】德聚技术重启IPO辅导 深耕电子专用材料赛道
2.【2025年报快解】天赐材料：全球电解液市占率提升至38.2%，“材料-回收”已形成闭环产业链
3.【2025年报快解】宁德时代：全球动力电池市占率提升至37.1%，重点布局固态电池等新兴技术
4.士兰微签署12英寸芯片生产线项目补充协议，引入新投资方加速项目建设
5.【2025年报快解】工业富联：AI服务器细分品类同比增幅13倍，次年营收或突破1万亿元
6.寒武纪：2025年实现营收64.97亿元，扭亏为盈
1.【IPO一线】德聚技术重启IPO辅导 深耕电子专用材料赛道
近日，广东德聚技术股份有限公司与中信证券股份有限公司签署上市辅导协议，正式披露首次公开发行股票并上市辅导备案报告。据辅导备案报告披露，公司曾于2023年12月29日向上交所科创板申报上市申请并获受理，后因自身发展战略考虑撤回申请，2024年6月24日收到上交所终止审核决定，此次为公司二次启动IPO进程。
德聚技术是国内电子胶粘剂领域头部企业，核心产品覆盖智能终端、新能源、半导体、通信等多领域高端电子胶粘剂材料，打破国际巨头垄断，拟通过IPO募资扩大产能、强化研发投入，进一步提升国产电子专用材料市场占有率。
据辅导备案报告及企查查股权穿透数据显示，公司控股股东、实控人为黄成生，直接持股比例29.9131%，通过赣州德熙间接控制9.25%股权，合计控制公司39.16%的表决权；其他核心股东包括余珩持股14.49%、王延鲲持股13.64%，英特尔资本、舜宇产业基金、东莞科创集团、国投美亚基金等产业及财务投资方均为公司股东。
公司核心团队均具备深厚行业背景，董事长黄成生曾任职于汉高乐泰、3M等国际材料企业，拥有20余年行业经验；CTO吴俊珺为美国国籍，曾任职于3M、Henkel，专注于电子胶粘剂与封装材料研发；董事、副总经理张芬拥有美国永久居留权，曾任职于本田美国研究院、Prismark Partners，具备丰富产业战略经验。截至最新披露数据，公司拥有专利71项，其中发明专利49项，参与科技部“高端功能与智能材料”重点专项，是国家级高新技术企业。
德聚技术专注于电子专用高分子材料研发、生产与销售，围绕丙烯酸酯、环氧树脂、有机硅、聚氨酯、改性硅烷、杂化体系六大化学体系构建完整产品矩阵，核心产品包括元器件包封胶、结构粘接密封胶、高可靠性环氧胶、导热灌封胶、底部填充胶、导热界面材料、电磁屏蔽胶、高端光学胶等，同时提供点胶设备、紫外光固化设备、表面处理设备等配套设备，形成“材料+设备+工艺”一体化解决方案。产品应用场景覆盖智能终端、新能源、半导体、通信四大核心领域，已进入苹果、OPPO、vivo、小米、三星、特斯拉、比亚迪、宁德时代、华为、英伟达、通富微电、舜宇光学等全球头部厂商供应链，其中FPC元器件包封胶已进入苹果供应链，底部填充胶、芯片固晶胶膜等半导体材料已通过英伟达验证并进入通富微电等封测厂商供应体系。
公司融资历程覆盖多轮产业及财务投资，2020年通过换股收购深圳美科泰引入王延鲲等股东；2021年底完成A轮融资，引入英特尔资本、全德学资本等投资方，加速半导体材料布局；2022-2023年完成A+轮融资，东莞科创集团、国投美亚基金等机构参与投资；2023年清控金信资本、舜宇产业基金、鲁创投资等多家机构参与后续轮次融资；2023年12月公司首次申报科创板IPO，拟募资8.75亿元，用于德聚高端复合功能材料生产项目、德聚北方总部产研一体化项目及补充流动资金，后因战略调整撤回申请，2026年3月正式启动二次上市辅导。
据行业公开数据显示，2023年全球电子胶粘剂市场规模约51亿美元，预计2033年将增至121亿美元，年复合增长率约9%；2025年中国电子材料市场营收将达1.285万亿元，年均复合增长率约12.5%，行业整体受下游智能终端、新能源、半导体等领域需求驱动，叠加国产替代政策红利，高端电子专用材料赛道增长空间广阔。
目前国内高端电子胶粘剂市场长期被国际巨头垄断，国内厂商市场份额整体较低，根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会数据，2022年德聚技术在中国电子胶粘剂市场的占有率约为1.5%，在国内厂商中位列前四，具备较强的国产替代竞争力。当前国内电子专用材料行业面临国际巨头技术壁垒及价格竞争压力，下游客户认证周期较长，若公司研发进度不及预期或客户拓展受阻，可能影响后续市场份额提升。
据公司此前披露的募投规划，本次IPO预计募集资金将主要用于高端复合功能材料生产项目建设、北方总部产研一体化项目落地及补充流动资金，项目达产后将大幅提升公司高端电子胶粘剂产能，强化半导体、新能源等核心领域材料研发投入。公司目标通过上市进一步完善公司治理结构，提升品牌影响力，扩大核心产品市场占有率，推动国内高端电子专用材料领域的国产替代进程，预计产能释放后将进一步提升公司在国内电子胶粘剂市场的份额，强化在新能源、半导体等高端应用领域的竞争力。
2.【2025年报快解】天赐材料：全球电解液市占率提升至38.2%，“材料-回收”已形成闭环产业链
2026年3月10日，天赐材料发布2025年度报告。2025年公司实现营收326.5亿元，同比增长25.8%，全球电解液市占率提升至38.2%。报告期内，新型锂盐LiFSI实现规模化量产，回收业务收入同比增长120%，为公司‘材料+回收’双轮驱动战略奠定坚实基础。
营收规模高速增长，电解液与回收业务协同发展
财报数据显示，天赐材料2025年实现营业收入326.5亿元，同比增长25.8%；归属于上市公司股东的净利润45.2亿元，同比增长22.3%。值得关注的是，电解液业务营收215.6亿元（占比66.0%，同比增长20.5%），正极材料业务营收68.3亿元（占比20.9%，同比增长35.2%），回收业务营收42.6亿元（占比13.1%，同比增长120.3%）。全年研发投入28.5亿元，占营收8.7%，同比增长30.1%。
从区域市场来看，境内收入占比62.5%（204.1亿元，同比增长22.3%），境外收入占比37.5%（122.4亿元，同比增长32.8%）。境外收入增长主要受益于欧洲、北美新能源汽车市场扩张，境内收入则因国内动力电池企业需求增长持续增长。
按产品应用划分，电解液涵盖磷酸铁锂电解液、三元电解液等，其中高电压三元电解液营收125.6亿元（占电解液58.3%，同比增长25.2%）；正极材料包括磷酸铁锂、三元正极等，磷酸铁锂正极营收45.2亿元（占正极66.2%，同比增长38.5%）；回收业务包括废旧电池回收、锂盐再生等，锂盐再生营收28.5亿元（占回收66.9%，同比增长150.2%）。
核心产品矩阵：技术创新驱动，产品结构持续升级
天赐材料核心产品围绕电解液、正极材料、回收三大板块展开，形成“材料-回收”闭环产业链。2025年重点推进新型锂盐LiFSI量产、高电压电解液研发及回收技术升级，产品核心定位为“全球新能源材料解决方案提供商”，为动力电池及储能领域提供关键材料与回收服务。
电解液领域，公司推出高电压三元电解液（电压达4.6V），循环寿命达2000次，已获宁德时代、比亚迪等客户订单，全年出货量达80万吨；新型锂盐LiFSI实现规模化量产，纯度达99.95%，成本较传统锂盐降低10%，已应用于高端电解液。正极材料领域，磷酸铁锂正极推出单晶型产品，能量密度达160mAh/g，获宁德时代、国轩高科等客户订单，全年出货量达15万吨。回收业务领域，推出“湿法+火法”联合回收技术，锂回收率达95%，钴回收率达98%，获宁德时代、LG新能源等客户订单，全年回收废旧电池达10万吨。
2025年产品突破聚焦技术创新与商业化落地：一是新型锂盐LiFSI实现规模化量产，填补公司在高端锂盐领域的空白；二是高电压电解液实现技术突破，满足动力电池高能量密度需求；三是回收技术升级，提升资源利用率。公司电解液成功进入特斯拉4680电池供应链，回收业务获欧洲电池回收项目订单。
产能与出货量方面，公司管理层表示：“2025年电解液出货量达80万吨，正极材料出货量达15万吨，回收废旧电池达10万吨；2026年计划将电解液产能提升至100万吨，正极材料产能提升至20万吨，回收废旧电池达15万吨，以满足全球新能源材料市场需求。”
毛利率稳中有升，2026年业绩展望乐观
2025年天赐材料综合毛利率25.8%，同比提升1.2个百分点；其中电解液业务毛利率28.5%（同比提升1.5个百分点），正极材料业务毛利率22.3%（同比提升0.8个百分点），回收业务毛利率20.1%（同比提升2.0个百分点）。毛利率提升主要得益于规模效应、技术进步及成本控制。
业绩展望方面，公司预计2026年营业收入400-420亿元（同比增长22.5%-28.6%），净利润55-58亿元（同比增长21.7%-28.3%）。董事长徐金富强调：“2026年将重点推进‘材料+回收’双轮驱动战略，加大新型锂盐与回收技术投入，把握全球新能源材料市场的增长机遇。”
长期战略层面，天赐材料计划持续加大研发投入，2026年研发费用预计达35亿元，占营收8.5%；重点布局固态电池电解质、新型正极材料、高效回收技术等领域。公司与宁德时代、特斯拉等企业深化合作，共同推进新能源材料产业发展，目标2030年成为全球新能源材料领域的领导者。
3.【2025年报快解】宁德时代：全球动力电池市占率提升至37.1%，重点布局固态电池等新兴技术
2026年3月10日，宁德时代发布2025年度报告。公司董事长曾毓群表示：“2025年公司实现营收4163.4亿元，同比增长18.8%，全球动力电池市占率提升至37.1%。报告期内，钠离子电池实现规模化量产，麒麟电池装车量突破100万辆，储能业务收入同比增长45.2%，为公司长期增长注入新动能。”
营收规模再创新高，动力电池与储能双轮驱动
财报数据显示，宁德时代2025年实现营业收入4163.4亿元，同比增长18.8%；归属于上市公司股东的净利润425.6亿元，同比增长22.3%。值得关注的是，动力电池系统业务营收3215.6亿元（占比77.2%，同比增长15.3%），储能系统业务营收728.5亿元（占比17.5%，同比增长45.2%），锂电池材料业务营收219.3亿元（占比5.3%，同比增长28.7%）。全年研发投入235.8亿元，占营收5.66%，同比增长30.1%。
从区域市场来看，境内收入占比65.2%（2714.5亿元，同比增长16.2%），境外收入占比34.8%（1448.9亿元，同比增长23.7%）。境外收入增长主要受益于欧洲、北美新能源汽车市场扩张，境内收入则因国内新能源汽车渗透率提升至48.2%持续增长。
按产品应用划分，动力电池系统涵盖磷酸铁锂、三元锂及麒麟电池等，其中麒麟电池营收856.2亿元（占动力电池26.6%，同比增长85.3%）；储能系统包括大型储能、家用储能等，大型储能营收512.3亿元（占储能70.3%，同比增长52.1%）；锂电池材料包括正极、负极、电解液等，正极材料营收125.6亿元（占材料57.3%，同比增长32.5%）。
核心产品矩阵：技术创新引领，产品结构持续优化
宁德时代核心产品围绕动力电池、储能系统、锂电池材料三大板块展开，形成“材料-电池-回收”的全产业链布局。2025年重点推进钠离子电池量产、麒麟电池升级及储能系统全球化，产品核心定位为“全球新能源创新解决方案提供商”，为新能源汽车及储能领域提供高效、安全的产品与服务。
动力电池领域，公司推出第三代麒麟电池，能量密度达255Wh/kg，支持800V高压快充，已配套理想、蔚来等新能源车型，全年装车量突破100万辆；钠离子电池实现规模化量产，能量密度达160Wh/kg，成本较磷酸铁锂电池降低15%，已应用于低速电动车、储能等领域。储能系统领域，推出液冷储能系统解决方案，循环寿命达12000次，获美国、欧洲等大型储能项目订单，全年出货量达35GWh。
2025年产品突破聚焦技术创新与成本控制：一是钠离子电池实现量产，填补公司在低成本电池领域的空白；二是麒麟电池升级至第三代，能量密度与快充性能进一步提升；三是储能系统推出液冷方案，提升系统安全性与寿命。公司动力电池成功进入特斯拉Cybertruck、宝马新世代车型供应链，储能系统获美国加州10GWh大型储能项目订单。
产能与出货量方面，董事长曾毓群表示：“2025年动力电池出货量达450GWh，储能系统出货量达35GWh；2026年计划将动力电池产能提升至600GWh，储能系统产能提升至50GWh，以满足全球客户需求。”
毛利率稳中有升，2026年业绩展望乐观
2025年宁德时代综合毛利率18.2%，同比提升0.8个百分点；其中动力电池系统毛利率17.5%（同比提升0.5个百分点），储能系统毛利率20.3%（同比提升1.2个百分点），锂电池材料毛利率15.6%（同比提升0.3个百分点）。毛利率提升主要得益于规模效应、技术进步及成本控制。
业绩展望方面，公司预计2026年营业收入4800-5000亿元（同比增长15.3%-20.1%），净利润480-500亿元（同比增长12.8%-17.5%）。董事长曾毓群强调：“2026年将重点推进钠离子电池全球化、麒麟电池升级及储能系统拓展，把握新能源汽车与储能市场的增长机遇。”
长期战略层面，宁德时代计划持续加大研发投入，2026年研发费用预计达280亿元，占营收5.8%；重点布局固态电池、钠离子电池、储能系统集成等技术。公司与特斯拉、宝马等企业深化合作，共同推进新能源汽车与储能产业发展，目标2030年成为全球新能源领域的领导者。
4.士兰微签署12英寸芯片生产线项目补充协议，引入新投资方加速项目建设
3月11日，士兰微发布对外投资进展公告，公司与厦门半导体投资集团有限公司、厦门新翼科技实业有限公司及相关新投资方共同签署了《12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目之投资合作补充协议》。
公告显示，根据协议安排，厦门海厦联投投资合伙企业（有限合伙）将继受原投资主体厦门半导体投资集团有限公司对项目公司厦门士兰集华微电子有限公司（以下简称“士兰集华”）增资入股15亿元的出资义务，并继受其在原《投资合作协议》项下的全部权利义务。
与此同时，厦门信翼芯成投资合伙企业（有限合伙）和厦门产投鑫华科技投资合伙企业（有限合伙）将分别继受新翼科技对士兰集华增资入股10.5亿元（合计21亿元）的出资义务，并按出资金额比例概括受让新翼科技在原协议项下的权利义务。
上述新投资方均为近期在厦门设立的专项投资合伙企业，其合伙人主要包括厦门半导体投资集团、厦门市产业投资有限公司、厦门先进制造业股权投资基金等地方国有资本及产业投资主体。
根据补充协议约定，各方完成增资后，士兰集华的注册资本将增至51.1亿元。其中，士兰微及全资子公司厦门士兰微电子有限公司合计认缴出资15.1亿元，持股比例为29.55%；海厦联投认缴出资15亿元，持股29.35%；信翼芯成与产投鑫华分别认缴出资10.5亿元，各持股20.55%。
值得注意的是，根据原投资合作协议的安排，后续士兰集华还将共同引进相关其他投资方，预计增资完成后注册资本将进一步提升至60.1亿元，士兰微的持股比例将进一步调整为25.12%。
本次投资事项完成后，士兰微对士兰集华的持股比例将由目前的100%降低至29.55%，公司将不再将其纳入合并报表范围，后续将按照权益法核算对士兰集华的投资，并按照持股比例29.55%计算确认投资收益。
士兰微方面表示，此次引入新投资方并优化股权结构，有利于加快推动12英寸高端模拟集成电路芯片制造生产线项目的建设和运营，充分发挥公司在设计制造一体化模式（IDM）长期积累的独特优势，持续提升综合能力，符合公司长期发展战略规划。
公司表示，本次投资有利于加快完善公司在高端模拟集成电路芯片领域的战略布局，增强核心竞争力，同时有助于抓住当前新能源汽车、算力服务器、机器人等新兴产业的发展契机，推动公司主营业务持续成长。本次投资事项建设周期较长，对公司当期业绩无重大影响。
5.【2025年报快解】工业富联：AI服务器细分品类同比增幅13倍，次年营收或突破1万亿元
2026年3月11日，工业富联发布2025年度报告。公司董事长郑弘孟在致股东的一封信中表示，2025年公司整体经营效率及盈利能力显著提升，主要动力来自云计算业务中AI相关业务占比的持续提高。面对全球客户对算力效率与能效比不断提升的需求，公司充分发挥从核心零部件到系统级整合的综合能力，持续深化与全球领先客户的战略合作，成功承接多项数据中心算力基础设施领域的高价值设备订单，业务涵盖AI机柜服务器及高速网络等关键系统，推动业务结构持续优化，进一步巩固了公司作为全球AI算力产业链核心供应商的领先地位。
AI驱动营收高增，云计算业务成核心引擎
财报数据显示，工业富联2025年实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归属于上市公司股东的净利润352.86亿元，同比增长51.99%。值得关注的是，云计算业务实现营业收入6026.79亿元，同比增长88.70%，成为公司业务增长的重要引擎。云服务商AI服务器营业收入同比增长超过3倍，GPU与ASIC方案相关产品均实现快速增长，进一步巩固了公司在全球AI服务器市场的龙头地位。
从生产制造地来看，中国大陆及其他地区收入占比56%，墨西哥占比34%，越南占比9%，新加坡占比1%。其中，中国大陆及其他地区收入同比增长显著，主要受益于国内AI算力需求爆发及产业链自主化进程加快。
按产品应用划分，云计算业务贡献66.75%收入，通信及移动网络设备贡献32.99%收入，工业互联网贡献0.26%收入。云计算业务中，AI服务器及高速网络设备需求旺盛，800G以上高速交换机全年营收同比增幅高达13倍，成为该板块增长的新引擎；通信及移动网络设备中，精密机构件业务受益于AI手机带来的结构性机会，出货量较去年同期实现双位数增长。
核心业务矩阵：AI算力基建与智能制造双轮驱动
作为全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，工业富联核心业务围绕云计算、通信网络及移动网络设备、工业互联网展开，形成“AI算力基建为核心、智能制造为支撑”的产品矩阵，精准匹配下游AI、消费电子、汽车电子等领域需求，是2025年业绩增长和盈利能力提升的核心支撑。
云计算业务是公司核心增长极，聚焦AI算力基础设施领域，已构建从核心零部件到系统级整合的综合能力。AI服务器方面，公司深度参与全球头部云服务商的AI算力平台建设，产品覆盖GPU与ASIC方案，2025年云服务商AI服务器收入同比增长超3倍，订单规模与产品附加值同步提升，实现“量价齐升”。液冷技术方面，公司加强液冷散热关键零组件的自主研发与垂直整合能力，浸没式液冷技术可实现数据中心PUE降至1.05，相较传统风冷式数据中心节省能耗40%（实验室数据）。高速网络设备方面，公司800G以上高速交换机全年营收同比增长13倍，产品组合全面涵盖Ethernet、Infiniband及NVLinkSwitch等多元技术，满足超大规模数据中心集群的互联需求，市场占有率稳居行业第一。
2025年，公司云计算业务持续推进下一代AI平台产品开发，与全球Tier1云服务商深化战略合作，相关产品已完成客户验证并锁定高端订单。同时，公司在天津、杭州、赣州等地加大AI算力基础设施投资，富联云计算（天津）有限公司增资20亿元，进一步巩固在AI算力领域的领先地位。
通信及移动网络设备业务中，精密机构件业务表现突出，受益于AI手机带来的结构性机会，出货量实现双位数增长。公司持续推动新一代全新形态产品的研发与量产，在核心客户的高端机型中保持高份额领先地位。工业互联网业务方面，公司新增对外赋能4座灯塔工厂，涵盖家电、汽车零部件、医药、新能源等多个行业，累计完成对内建设9座、对外赋能13座灯塔工厂，推动智能制造能力对外输出。
管理层表示，公司将继续强化“技术力、制造力、管理力、整合力”四大核心竞争力，在全球AI算力基础设施领域持续投入，推进液冷技术、高速网络、AI服务器等核心产品的技术迭代与产能优化。2025年公司月产能规模保持稳定增长，产能利用率维持在较高水平，能够有效满足客户的大规模订单需求。
毛利率稳步提升，全年业绩符合预期
公司2025年综合毛利率为6.97%，较上年同期提升0.25个百分点。毛利率提升主要得益于云计算业务中高附加值AI服务器及高速网络设备占比提升，以及规模效应有效对冲成本压力。分业务来看，云计算业务毛利率5.73%，同比提升0.74个百分点；通信及移动网络设备业务毛利率9.28%，同比下降0.28个百分点；工业互联网业务毛利率46.37%，同比提升0.58个百分点。
基于2025年业绩表现，公司预计2026年将持续受益于全球AI算力需求增长，云计算业务仍将保持高速增长，全年收入有望突破1万亿元。管理层强调，公司将持续深化全球化布局，推动“全球制造、在地服务”的发展策略，通过技术创新与规模制造优势，巩固在全球AI算力产业链中的领先地位。
长期战略方面，公司将聚焦AI算力基础设施核心赛道，深化与全球领先客户的战略合作，推进下一代AI算力基建设备的研发与技术演进；同时，结合市场需求，推动“AI+机器人”战略落地，将前沿AI技术与智能制造深度融合，以工业机器人发展为主轴，积极推进与客户的合作项目落地；此外，公司将持续优化全球运营体系，提升供应链韧性与响应效率，为长期稳健发展奠定坚实基础。
6.寒武纪：2025年实现营收64.97亿元，扭亏为盈
3月13日晚间，中科寒武纪科技股份有限公司发布的2025年年度报告显示，在人工智能产业高速发展的背景下，公司凭借产品力持续拓展市场，2025年全年实现营业收入64.97亿元，同比大幅增长453.21%；归属于上市公司股东的净利润20.59亿元，首次实现全年利润扭亏为盈。
公告称，报告期内人工智能算力需求快速上升，公司产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现规模化部署。公司毛利总额达35.83亿元，同比增长437.99%；扣除非经常性损益的净利润为17.70亿元。
在业务层面，公司聚焦运营商核心AI应用场景，深化与金融机构合作，并在互联网领域拓展强化学习等前沿应用。此外，在智慧矿山、智慧医疗等垂直行业，公司为核心业务提供算力支撑。
研发方面，公司2025年全年研发投入11.69亿元，占营业收入比例17.99%。截至报告期末，公司研发团队共887人，占员工总数80.13%。公司表示，新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中，训练及推理软件平台持续迭代。
