1. 【IPO价值观】威兆半导体：WLCSP MOSFET细分冠军的升级之路与隐忧
2. 国产SSD主控芯片企业特纳飞完成D轮（Pre-IPO轮）融资
3. 目标规模15亿元！上海力合算芯基金完成备案聚焦自主可控算力生态
4. 华为处理器团队“老兵”创立，LPU厂商元川微完成数亿元Pre A轮融资
1. 【IPO价值观】威兆半导体：WLCSP MOSFET细分冠军的升级之路与隐忧
一家在WLCSP MOSFET细分领域顶着“中国内地第一”光环的功率半导体公司，正在经历从“细分赛道领先者”向“多应用领域拓展”的关键跨越。根据其港交所IPO招股书披露，威兆半导体在过去三年中实现了营收与利润的持续增长，但也面临着消费电子周期下行、产品结构转型、产能利用率波动等多重考验。
细分赛道领先者，距离龙头仍有较大差距
根据威兆半导体招股书披露，按2025年收入计，威兆半导体在中国功率半导体器件市场位列第18位，市场份额仅为0.7%。作为一家成立于2012年的年轻公司，能在巨头环伺的功率半导体市场中占据一席之地，本身已属不易。
在其深耕的WLCSP MOSFET细分赛道，威兆半导体的表现更为亮眼。2025年，公司以3.2亿元营收、10.5%的市占率位居中国WLCSP MOSFET供应商排名第二、中国内地制造商第一。但需注意的是，行业龙头中国台湾公司L以10亿元营收、32.7%的市占率遥遥领先，威兆半导体的营收规模仅为对手的约三分之一。与此同时，身后的追赶者——如排名第三的某美资IDM厂商（9.1%）、排名第四的某中国内地混合模式厂商（8.2%）、排名第五的某中国内地混合模式厂商（4.9%）——与威兆半导体的差距并不算大，这一领先地位并不稳固。
在中国前十大中低压MOSFET分立器件供应商排名中，威兆半导体位列第十，市场份额为2.8%，在中国内地制造商中排名第五，前九名合计市场份额超过60%。在功率半导体这个巨头林立的赛道，威兆半导体仍属于“小而美”的挑战者角色。
业绩持续增长，WLCSP驱动盈利改善
从财务数据来看，威兆半导体近年来的业绩表现可圈可点。2023年至2025年，公司收入从5.75亿元增长至8.14亿元，复合年增长率约为18.9%；净利润从1398万元增长至5052万元，增幅约261%。毛利率从2023年的15.2%提升至2025年的23.6%，净利率从2.4%提升至6.2%。
表：威兆半导体核心财务数据概要（单位：人民币千元）
这一盈利能力的显著改善，很大程度上归功于珠海工厂的投产。
2024年珠海工厂投产后，WLCSP产品的毛利率从2024年的18.6%跃升至2025年的31.7%，公司整体毛利率也从17.4%提升至23.6%。这一变化标志着威兆半导体从Fabless模式向“混合模式”（内部核心工艺+外部标准制造外包）的成功转型，体现了公司对核心制造环节的自主可控能力。
WLCSP（晶圆级芯片尺寸封装）是半导体行业普遍采用的先进封装技术，具有封装厚度薄、芯片与封装面积比接近1:1、体积小等优势，是智能手机、平板电脑和可穿戴设备等锂电池保护应用的关键元件。威兆半导体是中国少数具备WLCSP自主封装及测试能力的功率半导体器件提供商之一。截至2026年5月31日止五个月，其珠海工厂的WLCSP产品自制率超过90%，产品故障率较第三方制造商低约11%。自2024年至2025年，WLCSP产品的整体单位成本下降约23.4%。
在市场增长方面，中国WLCSP MOSFET行业市场规模从2021年的21亿元增长至2025年的31亿元，预计2030年将达到55亿元，2026年至2030年的复合年增长率为14.3%。威兆半导体作为这一细分领域的本土龙头企业，有望持续受益于行业增长。
从消费电子向工业应用延伸，但转型尚处初期
威兆半导体的产品组合以中低压功率半导体器件为主，截至2026年5月31日止五个月收入占比高达97%，高压产品仅占1.2%，其他收入（主要包括晶圆销售、加工服务及可靠性测试服务）占比1.8%。这表明公司仍高度集中于中低压领域。
表：威兆半导体按产品划分的收入结构（单位：人民币千元）
从下游应用来看，消费电子仍是绝对主力，截至2026年5月31日止五个月收入占比61.9%。但工业应用占比已从2023年的12.1%提升至2026年前五个月的31.6%，是增长最快的板块。汽车电子占比仅为4.8%，且处于下滑通道。
表：威兆半导体按下游应用领域划分的收入占比
2024年至2025年，工业应用表现尤为突出：收入从9708.1万元增长145.37%至2.38亿元，主要归因于工业应用领域SGT MOSFET产品的销售增长。同期消费电子收入从4.08亿元增长20.6%至4.91亿元，主要受消费电子领域WLCSP MOSFET产品销售增长驱动。
2026年前五个月的数据显示，工业应用继续保持增长势头：收入同比增长31.6%至1.12亿元，主要由工业无人机及储能应用的SGT MOSFET产品销售增长驱动。SGT MOSFET收入同比增长59.8%至1.68亿元，主要得益于无人机市场的快速扩张和全球储能市场的持续增长。
然而，消费电子领域正面临明显压力。截至2026年5月31日止五个月，WLCSP产品收入由2025年同期的人民币1.61亿元减少39.8%至人民币0.97亿元，主要受智能手机市场需求疲软影响——存储芯片价格持续大幅上涨推高了供应链成本，叠加消费需求复苏慢于预期，主要智能手机制造商采取了更为保守的生产及采购计划。由于WLCSP产品是威兆半导体的核心产品之一（2025年贡献39.4%的收入），这一下滑对短期业绩影响显著。
消费电子领域整体收入在2026年前五个月保持相对稳定（由2.1895亿元微降至2.1853亿元，基本持平），但这主要得益于消费级无人机产品销售的强劲增长，对冲了WLCSP产品在智能手机端的断崖式下跌。换言之，消费电子大盘的稳定是以结构变化为代价的——高毛利的WLCSP智能手机业务被较低毛利的无人机业务部分替代。
表：消费电子领域收入结构变动（单位：人民币千元）
汽车电子持续萎缩，新客户项目仍处空窗期
汽车电子领域收入由截至2025年5月31日止五个月的2309.6万元减少26.24%至2026年同期的人民币1703.4万元，且2025年全年也同比下降26.7%（从6698.6万元降至4908.5万元），表明这并非短期波动，而是持续性的下行趋势。
公司在招股书中解释称，若干客户项目进入生命周期不同阶段，叠加公司对产品组合及定价作出的战略优化，且新获取的客户项目由于汽车电子漫长的验证及商业化周期，尚未产生重大收入贡献。这导致现有项目缩减与新项目增多之间出现暂时性的时间错配。然而，考虑到汽车电子收入已连续下滑超过一年，该领域的复苏节奏仍存在较大不确定性。
高压产品仍在培育期，毛利率大幅波动
高压功率半导体器件（IGBT、SJ MOSFET等）当前规模很小，截至2026年5月31日止五个月收入仅为426万元，占公司总收入约1.2%。该板块毛利率波动剧烈：2023年为7.9%，2024年骤降至-23.4%，2025年进一步恶化至-42.6%。
表：威兆半导体各产品线毛利率变动
公司表示，这主要是由于经历了存货去库存阶段，加速清理了部分竞争力下降的高压产品（主要为SJ MOSFET及IGBT），导致亏损销售。截至2026年5月31日止五个月，高压产品毛利率已回升至14.8%（2025年1-5月为-28.6%），但考虑到规模仍然极小，这一改善是否具有持续性仍有待观察。公司已采取措施优化供应链、开发模组化解决方案，但高压产品要从“培育期”进入“成长期”，仍需时间验证。
珠海工厂爬坡显著，但需求波动带来新隐忧
珠海工厂是威兆半导体近年来的核心投资之一。2024年投产后，经过产能爬坡，2025年全年产能利用率达到86%，其中前五个月高达96%。随着WLCSP产品从外部采购转向内部生产，规模效应逐步显现。
表：珠海工厂产能、产量及利用率
然而，截至2026年5月31日止五个月，产能利用率骤降至54.3%，产量仅为1.95亿件，远低于产能3.59亿件。公司归因于智能手机制造商下游需求疲弱。这一骤降意味着：一方面，珠海工厂的固定成本（折旧、人工等）分摊压力加大，可能对短期毛利率形成压制；另一方面，中长期来看，随着工业应用、储能等新领域的订单增长，产能利用率仍有提升空间，但短期内需求波动带来的经营不确定性不容忽视。
此外，公司计划在舟山新建生产基地，主要生产功率模块及车规级组件，以进一步拓展汽车电子市场。这一布局符合中国汽车功率半导体市场2026年至2030年12.1%的复合年增长率预期，以及汽车功率半导体本土化率从2025年的约20%提升至2030年超过50%的行业趋势。但新基地建设意味着持续的资本开支，在消费电子需求不振的背景下，公司的资金压力值得关注。
挑战与展望
尽管发展势头良好，威兆半导体也面临若干核心挑战：
消费电子周期波动是最大风险。 WLCSP产品对智能手机市场的高度依赖使其业绩易受消费电子周期冲击。截至2026年5月31日止五个月，WLCSP产品销量同比下降30.2%。公司已在积极拓展工业无人机、储能等新应用场景，以降低对单一市场的依赖，但转型需要时间，短期内消费电子的下行压力仍将持续。
高压产品和汽车电子尚处早期阶段。 高压功率半导体器件当前规模极小，收入占比仅1.2%，毛利率虽有改善但仍不稳定。汽车电子收入则持续下滑，新客户项目尚未贡献收入，这两个板块要成为公司的第二增长曲线，仍需较长的培育期。
行业竞争激烈。 功率半导体行业集中度较高，前十大企业占据56%的市场份额。在WLCSP细分领域，威兆半导体虽然排名本土第一，但龙头中国台湾公司L市占率是其三倍以上，且身后追赶者差距不大。威兆半导体通过差异化定位——聚焦WLCSP先进封装技术和“混合模式”的运营策略，在细分领域建立了竞争优势，但能否持续扩大份额，仍取决于技术迭代和客户拓展的进度。
结语
威兆半导体的发展路径展现了中国功率半导体行业“小而美”企业的典型成长逻辑：在一个高门槛的细分领域建立技术壁垒，通过自建产能优化成本结构，再逐步向更广阔的市场延伸。
从财务表现来看，公司已实现连续三年盈利且利润持续增长。从战略布局来看，公司正从消费电子单点突破向“消费电子+工业应用+汽车电子”多点驱动转型，但目前工业应用虽有起色，汽车电子和高压产品仍处于早期阶段，“多点驱动”的格局尚未真正形成。
在当前国产替代的行业大趋势下，中国功率半导体市场预计2030年将达到1804亿元，2026年至2030年复合年增长率为10.4%。其中WLCSP MOSFET细分市场预计同期复合年增长率为14.3%。威兆半导体作为WLCSP细分领域的本土龙头企业，若能在巩固消费电子基本盘的同时，顺利实现工业应用和汽车电子的规模化突破，仍有可观的成长空间。但消费电子周期波动、高压产品培育进度、产能利用率恢复节奏等不确定性因素，也将在未来一段时间内持续考验公司的执行力和抗风险能力。
2. 国产SSD主控芯片企业特纳飞完成D轮（Pre-IPO轮）融资
近日，南京特纳飞电子技术有限公司（简称“特纳飞”）宣布完成D轮（Pre-IPO轮）融资交割。本轮由中国互联网投资基金领投，多家市场化投资机构联合跟投。资金将重点用于新产品研发、现有业务扩容及海内外新市场拓展，助力企业高质量发展。
公开资料显示，特纳飞是一家专注于SSD存储主控芯片及整体解决方案的集成电路企业，总部位于南京江北新区。公司是中国大陆唯一、全球仅三家进入全球最大第三方模组厂主控芯片供应链的企业，从芯片架构设计、固件自主开发到产品测试验证及行业解决方案输出，搭建起完整自研技术闭环。旗下高性能PCIe 4.0/5.0 SSD主控芯片已在全球实现数千万颗量产，是存储主控芯片赛道的“隐形冠军”。
2025年6月，特纳飞SSD主控芯片总部项目正式落户南京江北新区研创园，在新区产业配套与资本赋能支持下，企业团队规模从初期20余人扩张至百余人，新一代PCIe 5.0主控芯片迭代提速，全球市场份额稳步攀升，合作客户覆盖海内外头部存储模组厂商。公司正依托江北新区成熟的集成电路产业集群，持续向全球存储主控芯片龙头企业目标迈进。
3. 目标规模15亿元！上海力合算芯基金完成备案聚焦自主可控算力生态
据力合资本消息，2026年7月21日，由力合中科私募股权基金管理（深圳）有限公司担任管理人的上海力合算芯人工智能产业创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海力合算芯基金”）顺利通过中国证券投资基金业协会备案登记（备案编号：SBWJ38）。基金首期规模10亿元，目标规模15亿元。
上海力合算芯基金由力合中科与产业方上海东方算芯科技有限公司共同发起设立，合伙人阵容涵盖上海国投先导、孚腾资本、浦东创投、张江高科、小米集团、清控银杏、国泰海通、襄禾资本等多家国资、产业方及知名投资机构。
据悉，上海力合算芯基金是在国家加快实现高水平科技自立自强、构建自主可控算力体系的战略背景下设立的。当前，人工智能产业已进入关键竞争期，高性能算力芯片作为AI产业的核心底座，亟需长期、耐心、专业的产业资本深度参与。上海作为国家人工智能产业发展高地，正全力打造世界级产业集群，上海国投先导基金作为市级产业基金的核心资本抓手，在本基金设立过程中扮演了重要角色——其以“战略出资人”、“生态连接器”、“产业加速器”三维定位深度赋能，推动算力基础设施、大模型生态、等关键领域国产替代进程，已形成从早期孵化到产业落地的完整支持闭环。本基金的设立，正是在上海国投先导基金长期深耕AI产业的基础上，进一步聚焦算力芯片核心赛道，以专业化、系统化的产业资本力量，补强自主可控算力产业链的关键环节。
本基金的设立，标志着以“产业方+专业GP+国有资本”协同联动的算芯生态投资模式正式落地。其中，产业方东方算芯发挥算力芯片领域的技术引领与产业链带动作用，管理人力合中科发挥硬科技投资孵化的专业能力与产业资源整合优势，国资LP提供战略性资本支撑与区域产业生态资源协同。作为服务国家重大专项东方算芯项目的战略性产业生态基金，上海力合算芯基金将以“补链强链、自主可控”为核心使命，以上海为创新源头，通过产业资本投资纽带系统化培育从硬件到软件、从供应链到应用的全链条能力，构建软硬件协同的算力生态系统，推动应用落地与产业闭环。基金的设立，不仅是上海在算力自主可控领域产投协同创新的重要探索，也将为上海打造全球人工智能高地、支撑国家一体化算力网络建设注入专业的产业资本力量。
4. 华为处理器团队“老兵”创立，LPU厂商元川微完成数亿元Pre A轮融资
LPU创业公司元川微日前宣布已完成Pre A轮数亿元融资。本轮融资由IDG资本领投，孚腾资本、九坤创投、尚颀资本、顺禧基金、徐汇科创投联合投资。这一阵容横跨头部VC、国资平台与产业资本，显示了市场对推理专用架构基础设施进入爆发期的共识。此次融资完成后，元川微将进一步加快核心技术研发及工程推进，持续推动国产自主创新LPU+推理基础设施的商业化落地。
2025年9月，元川微成立，其以“重构Agentic AI时代推理技术主路径”为使命，聚焦自主创新LPU架构路线，全力打造面向云、边、端场景的新一代AI基础设施。作为国内LPU架构的先行者和领军企业，公司认为随着大模型应用加速向Agent形态演进，新一代算力基建也正从“Compute-centric（算力中心）”迈向“Task-centric（任务中心）”。未来竞争的关键，不再是谁拥有最高的理论算力，而是谁能够以更低时延、更低成本、更高确定性完成真实Agent任务的能力。
相关消息显示，元川微创始人杨滨拥有20余年芯片与系统架构研发经验，是华为处理器团队的重要建设者之一，曾赴美组建华为处理器团队，并长期负责无线基带算法与芯片相关业务。核心团队汇聚芯片架构、编译器、高性能计算、EDA、异构系统等领域资深专家，具备从底层架构、软件栈到系统工程的完整研发能力，在高性能计算架构、硬件数据流、EDA工具链、异构系统及工程等领域拥有深厚积累，为新一代AI推理基础设施构建了坚实的技术壁垒。
此外，核心成员过去几十年积累下来的技术能力、产业经验和人才资源，也构成了元川微创业的底座。CTO孙博士对GPGPU、GPU、DSP等高性能计算架构的钻研超过三十年，首席软件工程师Will博士拥有20多年编译器、EDA和异构系统软件经验。
企业基于对Agentic AI推理需求演进前瞻的洞察，元川微正围绕LPU三大核心技术持续投入：时空编译器、硬件数据流架构和大带宽存储，同步构建多层次产品与交付体系，逐步形成推理基础设施的全栈产品系列。
至此，元川微已在年内连续完成四轮融资。此外，据元川微透露，其正与多家头部产业方及云厂商推进深度业务合作，下一轮融资已有序展开。
