8 月 10 日晚间，国内存储模组龙头江波龙（301308.SZ）同步披露 2026 年半年度报告与股份回购预案，一份业绩大幅爆发的财报叠加股权激励导向的回购方案，成为存储超级周期下行业景气度的重要观察窗口。
财报数据显示，2026 年上半年公司实现营业收入 240.88 亿元，同比增长 136.26%；归属于上市公司股东的净利润 105.77 亿元，同比增长 71528.66%；扣非归母净利润 100.47 亿元，同比增幅同样达到 31096.33%，盈利规模创下公司成立以来历史新高。拆分季度来看，一季度归母净利润 38.62 亿元，二季度单季净利润达到 67.15 亿元，环比大幅增长 73%，呈现出盈利逐季加速上行的态势，反映二季度存储颗粒涨价、AI 服务器需求持续释放带来的业绩兑现。值得注意的是，公司公告明确，2026 年半年度不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本，盈利资金将优先用于业务扩张、供应链布局以及技术研发投入。
本轮业绩的爆发，一方面来自存储行业大周期红利。自 2025 年三季度起，AI 算力建设拉动服务器端大容量、高带宽存储产品需求爆发，DRAM、NAND Flash 颗粒价格持续上行；海外原厂优先将产能向高附加值 HBM 倾斜，通用存储颗粒供给收紧，行业进入量价齐升的超级周期。江波龙在行业低谷阶段完成的库存布局，在涨价周期中充分释放利润弹性，同时公司自研主控芯片持续落地，自研 5nm UFS4.1 主控实现量产出货，主控芯片累计生产超 2.8 亿颗，产品竞争力持续强化财联社。分业务维度，企业级存储业务上半年收入 21.40 亿元，同比增长 208.80%，相关产品已经导入多家头部互联网企业与服务器厂商供应链，AI 数据中心赛道成为重要增长引擎；Lexar、Zilia 两大品牌海外业务同样实现翻倍级增长，海外市场拓展持续提速。
就在半年报披露的同一时间，江波龙发布回购公告，公司计划使用自有资金或自筹资金，通过集中竞价交易开展股份回购，回购资金规模不低于 4 亿元、不超过 8 亿元，回购价格上限设定为 735 元 / 股；本次回购获取的股份将专门用于股权激励或者员工持股计划，回购实施期限为董事会审议通过之日起 12 个月内；若回购股份在规定期限内未能完成授予，剩余股份将依法进行注销处理。
本次回购最早由公司董事长、实控人蔡华波于 7 月 23 日提出提议，高价格上限，一方面体现管理层对公司长期价值的判断，另一方面回购股份全部投向员工激励，意在绑定核心研发、业务团队，巩固在主控研发、企业级存储、车规存储领域的人才壁垒，适配公司向高附加值存储产品升级的战略方向证券之星。对比当前二级市场股价，735 元 / 股的回购上限留有充足安全区间，但回购属于区间式集中竞价，最终实际成交价格、回购完成比例仍会随二级市场行情变化，存在不确定性。
站在行业视角，江波龙这份超预期的半年报，是国内存储模组厂商充分受益 AI 存储浪潮的缩影，但极高的同比增速，部分源于去年同期行业底部的极低利润基数，周期属性依旧突出新浪财经。机构普遍认为，短期存储供需紧平衡格局有望延续，但后续需要持续跟踪上游原厂扩产节奏、颗粒价格波动、长协订单落地情况，以及公司库存周转、现金流变化；AI 服务器、车规存储、国产替代能否持续打开成长空间，将决定公司业绩能否穿越周期波动，摆脱单纯依赖颗粒涨价的盈利模式。
