美国政府最新升级对中国的 AI 芯片出口限制，禁止英伟达 (NVDA-US) 专为中国市场打造的 H20 芯片出口，消息一出，全球半导体产业与科技股应声重挫，单是英伟达与荷兰芯片设备龙头艾司摩尔 (ASML)(ASML-US) 两家公司市值即蒸发超过 1,550 亿美元，反映出市场对中美科技战持续升温的担忧。

英伟达表示，由于美国政府突袭式的禁令，公司将在第一财季 (截至 4 月 27 日) 认列约 55 亿美元的库存与采购相关损失。该禁令同时涵盖AMD (AMD-US) 的 MI308 与其他具备类似效能的芯片。消息公布后，英伟达股价在美股盘前交易一度下挫达 7.1%；AMD 股价也重跌逾 6%，美光 (MU-US)、博通 (AVGO-US) 与英特尔 (INTC-US) 则跌幅介于 2% 至 4%。

据分析师估计，中国市场为英伟达去年营收贡献高达 17 亿美元，占比超过 13%，此禁令将严重冲击其在华业务。摩根士丹利分析师指出：“我们预期 H20 会受到限制，但此次管制来得突然，加上库存减记，显示市场对 H20 未来营收预期原本偏高，将进一步冲击财报表现。”

全球科技股也受到波及。艾司摩尔公布财报虽达营收预期，但新增订单数量不如市场预期，且对于 2025 年与 2026 年展望保持保留态度，并坦言难以评估美中贸易关税影响。艾司摩尔股价一度下跌 7.6%，拖累欧洲斯托克 600 科技指数下跌 2.2%。

分析人士认为，人工智能 (AI) 热潮虽尚未结束，但目前多重不确定性，包括出口禁令、地缘政治与利率变动，已让科技企业难以持续大规模投入资本支出。Saxo 投资策略主管 Jacob Falkencrone 指出：“AI 驱动的扩张可能正进入冷却期，Google、英伟达与微软 (MSFT-US) 等企业的资本开支是否延续已成市场焦点。”

亚洲科技股同样承压，台积电 (2330-TW)(TSM-US) 股价下跌 2.5%、韩国 SK 海力士跌 3.7%、日本半导体设备商 Advantest 重挫 6.6%。中概股方面，阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US) 在美股盘前跌 2.2%、百度 (09888-HK)(BIDU-US) 下挫 1.5%。

尽管 H20 为“降规版”AI 芯片，刻意避开美国既有出口限制，但由于其仍具备高速记忆体连接能力，美方担忧其被用于中国的超级电脑建设，因此决定进一步封锁。分析师 Stacy Rasgon 批评此举“毫无意义”，认为只会将市场拱手让给中国对手如华为。

另一方面，部分中国半导体股票逆势上扬。华虹半导体 (01347-HK) 上涨 0.6%，中微公司 (688012-CN) 上扬 2.5%。瑞联银行 (Union Bancaire Privee) 董事 Vey-Sern Ling 指出：“H20 禁令不会压制中国 AI 创新，反而可能加速本土芯片的采用与成长。”

随着中美科技摩擦升温、全球供应链压力加剧，市场正面对一个充满挑战的新局面。分析师普遍预期，美国针对半导体的政策限制恐将成为“常态”，半导体产业的未来走势，仍高度依赖政策与地缘风险的变化。