近年来，随着LED技术的不断革新与普及，LED照明行业迎来了前所未有的发展机遇。然而，在市场竞争日益激烈的背景下，LED企业却面临着应收账款逐年走高的严峻挑战，资金回笼压力持续加大，从而引发一系列连锁反应。
从A股上市公司来看，由于业绩承压、叠加公司治理、信息披露等方面的问题，*ST名家、*ST长方、ST证通、ST德豪、ST威创、ST新时空、ST旗升等LED企业遭遇ST。这些被ST的企业不仅面临更加严峻的退市风险，还可能导致投资者信心丧失，进一步加剧企业的困境。
更为严重的是，倒闭清算的案例在LED行业中也屡见不鲜。除了ST旗升外，还有多家中小LED企业因经营不善、资金链断裂等原因宣布破产清算。这些倒闭清算的案例不仅给相关企业带来了沉重的打击，也给整个LED行业敲响了警钟。
应收账款高企成普遍现象
2024年，无论是LED芯片企业、LED封装企业，还是下游应用及配套企业，在现金流和应收账款方面都承受不小的压力。
据集微网不完全统计，截至2024年第三季度末，A股80家LED企业的应收账款总计达到了849亿元，其中，东山精密、兆驰股份、同方股份三家公司应收账款超过50亿元。
从应收账款占总营收的比例来看，华体科技、卡莱特、豪尔赛、爱克股份、珈伟新能、奥拓电子、海伦哲、ST证通等公司应收账款占营收的比例分别为160.27%、135.85%、126.86%、115.95%、107.37%、104.39%、102.67%、102.53%，均超过100%。
应收账款占总营收的比例在50%-100%之间的企业有天通股份、勤上股份、南极光、新益昌、文一科技、华荣股份、同方股份、利亚德、美芯晟、超频三、沃格光电、矩子科技、久量股份、芯瑞达、联创光电、奕东电子。
整体来看，超过五成的上市公司应收账款占总营收的比例超过40%，这不仅反映了市场竞争的激烈程度，也凸显出企业在资金管理方面面临的巨大压力。
业内人士指出，在市场竞争的推动下，为了争夺有限的客户资源，LED企业纷纷放宽销售政策，提供更为灵活的付款条件。然而，这种策略虽然短期内有助于提升销售额，却也为后续的应收账款管理埋下了隐患。随着客户付款周期的延长，企业资金回笼速度明显放缓，应收账款占比逐年上升，对企业的现金流和财务状况构成了严重威胁。
当下，现金流与应收账款成为LED行业普遍存在的问题。受经营环境及行业的恶化、竞争加剧等，计提坏账准备已经成为影响企业利润的重要因素之一，更有不少企业因资金链出现问题而走向倒闭。
面临退市风险
现金流是企业运营的生命线，一旦现金流出现问题，企业的正常运营将受到严重影响。在LED行业，由于应收账款高企导致的现金流紧张问题尤为突出。一些企业因为无法及时收回账款，不得不通过举债或融资来维持运营，这进一步增加了企业的财务负担和风险。
更严重的是，如果企业长期无法改善应收账款高企的问题，将可能导致财务状况持续恶化，进而触发退市风险警示（即被ST）。
目前，已有数家LED相关上市公司被ST，包括*ST名家、*ST长方、ST证通、ST德豪、ST威创、ST新时空、ST旗升等。其中，ST旗升从被ST到停牌仅用了14天，成为本年度LED上市赵明企业中沦陷最快的ST股。此外，新海退（原ST新海）因虚增销售收入、利润且多年财务造假，已于2024年4月17日被终止上市，成为今年首个因为重大违法被强制退市的LED领域上市公司。
这些企业遭遇ST或退市的原因多种多样，但主要与市场环境转变、公司经营困难及行业竞争加剧等因素紧密相关。例如，ST莱亚光因自2021年度以来期末净资产一直维持在负值，财务状况不容乐观，最终选择主动终止挂牌。光宇股份则因2023年度营业收入大幅下滑，净利润巨额亏损，同样选择了退市。
此外，还有一些企业因未按时披露年度报告或存在其他违规行为而被ST或退市。如仟山羽珠宝股份有限公司（简称：摘牌仟山）和深圳市达特文化科技股份有限公司（简称：摘牌达特）均因未按时披露年度报告而被迫退市。这些企业的退市不仅影响了其自身的运营和发展，也给投资者带来了不小的损失和风险。
今年新出台的《退市意见》、新“国九条”明确提出了深化退市制度改革，要求加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局，并进一步严格强制退市标准。例如，在财务类退市指标方面，对于“造假金额+造假比例”的标准进行了修改，大幅降低了触发退市的门槛，使得问题公司更快地面临退市风险。
与此同时，证监会加大对IPO企业的严格把控，以确保市场的健康稳定发展。
终止IPO企业数量增加
除了上市企业面临退市风险外，今年以来，已有大族封测、科利德、蕊源科技、晟威机电、晶华电子、世林照明、泽润光电、晶讯光电、欧曼科技等LED相关企业终止IPO进程
世林照明和欧曼科技均称“基于自身发展和战略规划考虑。”，而泽润光电为配合公司业务发展及长期战略发展规划的需要，结合当前市场环境及公司经营管理的需求，高效开展业务，降低运营成本。
可见，这些LED企业终止IPO的原因各不相同，但都与公司的战略规划、市场环境以及经营需求紧密相关。终止IPO对于公司来说可能是一个重要的战略决策，旨在更好地适应市场变化和公司发展需求。
数十家企业启动破产清算
在市场竞争加剧的背景下，中小型LED企业更是难以抵挡市场的冲击，有一批处于低速增长甚至是负增长的企业最终走向倒闭清算。
例如，映瑞光电因无法清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，已向上海市浦东新区人民法院提出了破产清算的申请，并得到了法院的受理。这是一家专业从事LED照明及相关产业链研产销的中外合作高科技企业，技术实力曾处在国际领先水平，但最终因经营不善而走向破产清算。
而恒耀光电也因资金链断裂等原因，无奈发布停产结业通告正式告别市场。这家公司成立了16年，但因受近年原材料价格持续上涨、订单不稳定，加之公司经营管理不善等影响，导致资金链出现严重问题，最终选择停业。
另外，笔者查询人民法院公告网等网站发现，今年已有近60家LED行业相关企业进入破产清算阶段，其中多为中小微企业。这些倒闭的企业中，不乏因资金链断裂、经营不善、严重资不抵债等原因而陷入困境。
从地域分布来看，广东、江苏、浙江等主要照明产区是破产清算照明企业数量较多的区域。同时，成立十余年的企业在倒闭的企业中数量最多，这也反映出一些企业在经营过程中可能面临较大的市场压力和挑战。
整体而言，LED企业被ST、终止IPO、破产清算等事件频频发生，是近年来LED照明行业发展的一个缩影，这既与市场竞争激烈、经济环境下行等因素有关，也与企业自身经营管理不善、资金链断裂等问题密切相关。因此，照明企业需要加强经营管理，提升市场竞争力，以应对可能的市场风险和挑战。
